美國30年期公債殖利率達5.216% 比特幣(BTC)持有成本升高

美國30年期公債殖利率持續維持在5%以上的高檔，同時推升房貸利率、企業借貸成本與股票估值壓力，也讓比特幣(BTC)的持有負擔跟著加重。當公債等「無風險資產」能提供更高報酬時，不配息、不付息的資產所背負的「機會成本」也隨之升高。

根據MarketWatch於12日的報導，美國30年期公債殖利率報5.216%。該殖利率曾在7月30日一度衝上5.244%，創下2007年以來的高點，此後便持續維持在相對高檔區間。

先前30年期公債殖利率一度攀升至5.28%時，市場就已出現股票與債券可能同步承壓的分析。長天期公債遭大量拋售，會推升殖利率、壓低債券價格，進而削弱股債分散配置原本應有的避險效果。

長天期利率是政府與企業長期籌資成本的重要基準。利率走高，企業未來現金流折算成現值時所用的「折現率」也會跟著上升，使股票的估值壓力隨之加大。

同樣的比較邏輯也適用於比特幣。當公債與現金類資產的殖利率走高，不配息、不付息的比特幣，其持有的相對成本就會增加。CoinDesk指出，利率上升可能降低投資人持有比特幣這類「無收益資產」的誘因。

不過，要把公債殖利率與比特幣價格的走勢直接畫上因果關係，其實並不容易。消費者物價、油價、聯準會（Fed）官員發言、地緣政治情勢等多項總體變數，都可能同時牽動殖利率與風險資產價格。

根據美國財政部公開資料，截至6月17日，美國未償還公共債務總額達39兆2830億美元。財政赤字擴大加上公債發行量增加，使市場須消化的供給量上升，這也是推升長天期殖利率的因素之一。

外國投資人持有美國公債的比重約三分之一。美國政府問責署（GAO）統計，截至2025年9月，外資持有比重約33%；聯準會則指出，截至2025年12月，這項比重為32%。

長天期殖利率走高的背後，同時交織著通膨重新升溫的疑慮、財政赤字、公債供給增加，以及地緣政治風險。油價上漲會加大物價壓力，而大型科技公司擴大發行公司債，也讓政府公債與民間債券出現互相競爭同一批資金的情況。

在這個過程中，「期限溢酬」也可能跟著墊高。期限溢酬指的是投資人持有長天期債券、承擔利率與物價不確定性所要求的額外報酬；不確定性愈高，長債投資人要求的殖利率也就愈高。

不過，公債需求並非全面性崩落。8月11日進行的580億美元3年期公債標售，發行殖利率為4.291%，短天期公債需求依然穩健。

整體來看，這比較像是不同天期公債之間的「重新定價」，而非需求全面瓦解。長天期公債要承受更久的通膨與財政壓力，短天期公債因到期時間短，利率波動風險相對較小。

7月美國消費者物價指數（CPI）年增3.4%，物價漲勢略見放緩。《華爾街日報》報導，CPI公布後，2年期公債殖利率報4.178%，10年期殖利率報4.655%。

物價降溫雖然稍微緩解了殖利率進一步上升的壓力，卻仍未能把30年期殖利率拉回5%以下。聯準會維持利率不變後，長天期公債殖利率依舊走高，金融環境持續收緊的分析，也因此不斷出現。

只要長天期利率持續在5%上下盤旋，股票、長天期債券與比特幣就得拿出高於公債的報酬理由，才能吸引資金停留。市場接下來將透過即將公布的物價數據、油價走勢與公債標售結果，觀察不同天期需求的變化。