21兆8803億美元 美國指數型基金規模首度超越主動型

美國指數型長期基金的資產規模在6月底達到21兆8803億美元，正式超越主動型基金，成為美國長期基金市場的主流力量。距離全球第一檔面向散戶的指數型基金問世，也就是1976年那檔僅募集到1100萬美元的產品，已經過了將近半個世紀。

根據美國投資公司協會（Investment Company Institute，ICI）12日公布的6月月度統計數據顯示，美國長期共同基金與「指數股票型基金」（ETF）當中，指數型商品的淨資產占整體比重達53.7%。

相比之下，主動型商品的淨資產為18兆8302億美元，指數型規模比主動型多出3兆500億美元。資金流向也明顯偏向指數型：6月指數型長期基金淨流入1193億1900萬美元，主動型基金則淨流出77億8200萬美元。

這樣的優勢並非一時。5月底時指數型商品淨資產已達21兆8213億美元，領先主動型的18兆7452億美元逾3兆美元，顯示指數型基金的領先地位在6月持續延續。

指數型基金的起點並不風光。先鋒集團（Vanguard）創辦人約翰·柏格（John C. Bogle）於1976年8月31日推出全球第一檔面向散戶的指數型共同基金「第一指數投資信託」（First Index Investment Trust）。

先鋒集團今年4月公布的50週年紀念資料提到，柏格原本預期能募集5000萬至1億5000萬美元，但實際募得金額僅略高於1100萬美元。柏格後來將這次募資稱為「一場慘敗」。

指數型基金是追蹤特定指數或資產價格表現而設計的投資商品，ETF則是把這種結構包裝成能像股票一樣在交易所買賣的金融商品。

低成本與簡單的操作架構，是指數型商品最常被提及的優點。先鋒集團公布的數據顯示，截至2024年底，美國基金平均費用率方面，指數型為0.11%，主動型則達0.59%，兩者差距明顯。

隨著資金持續湧入指數型商品，大型資產管理公司集中掌握表決權的爭議也隨之升溫。美國國會研究處（Congressional Research Service，CRS）在2025年的報告中，將貝萊德（BlackRock）、先鋒集團與道富環球投資管理（State Street Global Advisors）列為指數型基金業的「三大巨頭」。

報告顯示，三家公司的管理資產規模分別為貝萊德10兆5000億美元、先鋒集團9兆3000億美元、道富環球投資管理4兆3000億美元。

CRS估計，截至2021年，這三家公司合計持有標普500指數成分股中大型上市公司約22%的股權。隨著追蹤指數的資金規模持續擴大，大型資產管理公司行使表決權與參與公司治理的方式，對整體市場結構可能帶來的影響，也成為業界持續關注的議題。

指數型商品不是靠篩選個股操作，而是依照既定指數的成分股與權重配置資金。因此在指數成分股的納入、剔除，以及定期再平衡的過程中，資金可能集中流入或流出特定個股。

對投資人而言，這樣的變化也牽動海外股票與ETF投資的整體結構。追蹤美國股價指數的低成本指數型共同基金與ETF，也是長期投資帳戶常見的核心配置工具。

在加密貨幣市場，大型資產管理公司的影響力同樣持續擴大。美國現貨比特幣(BTC) ETF最近一週淨流入達8億5350萬美元，其中貝萊德旗下IBIT占整體流入金額的80%以上。不過，指數型商品普及對價格是否造成扭曲、資金是否集中湧向特定大型股，仍須依各商品的指數結構與資金流向個別檢視。