RWA市場規模衝上381.4億美元　Ondo(ONDO)佔比約8%引發換算爭議

托代化現實世界資產(RWA)的分散式價值已成長至381.4億美元。Ondo(ONDO)在其中的佔比被估算為約8%，不過這項數字是把不同統計基準直接相比得出的結果，解讀時需要留意。

根據Crypto Briefing的報導，以RWA.xyz數據為基礎，截至10日（當地時間）市場規模較一個月前成長約1.7%。該媒體提出的Ondo市場佔比約為8%。

不過，RWA.xyz統計的整體分散式價值，與Ondo在平台端管理的資產(AUM)、代幣化股票的總鎖倉量(TVL)，其實是不同的計算基礎。「分散式價值」指的是鏈上發行資產的整體規模，AUM與TVL則是特定平台或商品所管理、鎖倉的資產。

Allium Research於5月12日統計，Ondo的平台AUM為34.3億美元，其中△USDY 21億美元△OUSG 2.85億美元△代幣化股票10.4億美元。

若將這筆AUM單純與381.4億美元相比，佔比約為9%。這與Crypto Briefing提出的8%有落差，因此比起把它當成Ondo在整體RWA市場的精確佔有率，更適合視為約略估算值。

Ondo的業務重心其實更集中在代幣化股票與指數股票型基金(ETF)領域。根據公司官網資料，Ondo Stocks目前TVL為10.3億美元，支援資產超過440檔。

同一份官網資料顯示，USDY的資產規模為21.4億美元，OUSG則為3.7646億美元。ETF是追蹤特定指數或資產價格設計而成的金融商品，可以像股票一樣在交易所買賣。

Ondo於5月11日在官方部落格表示，Ondo Stocks是代幣化股票平台中首個TVL突破10億美元的平台。當時公司提供超過260檔代幣化美股與ETF，並說明以代幣化股票發行方基準計算，市佔率超過70%。

CoinGecko在7月公布的資料中，將代幣化股票市場規模統計為約13億美元，代幣化ETF市場約4.64億美元，並指出Ondo Global Markets以發行量計算的市佔率為47.9%。

市場規模、發行市佔率與TVL分別是不同的指標。這也是為什麼難以把Ondo在整體RWA市場中的比重，直接放大解讀為其在代幣化股票領域的市佔率，或對傳統金融市場的影響力。

交易規模與傳統金融市場相比也存在明顯落差。CoinGecko統計，2026年第一季代幣化股票現貨交易額為151億美元，但在傳統股市交易量中的佔比不到1%。評論人士指出，代幣化股票目前比較像是把部分資產搬上鏈流通的早期市場，尚難以取代傳統金融。

Ondo於7月23日表示，已透過Oasis Pro Markets取得美國金融業監管局(FINRA)的核准。公司說明，這讓其能在美國證券交易委員會(SEC)與FINRA的監管框架內，處理代幣化企業股票與基金的首次發行與次級交易。

公司也在7月16日宣布與SBI集團(SBI Group)合作，將日本股票代幣化上鏈。SBI控股(SBI Holdings)董事長兼執行長北尾吉孝（Yoshitaka Kitao）表示：「Ondo已經成為現實世界資產代幣化與代幣化股票市場的全球領導者。」這段合作意在串連日本資本市場與鏈上支付基礎設施。

RWA市場的成長速度依資產類別與所在鏈而有所不同。本媒體先前曾報導代幣化美國公債與機構型RWA商品集中在以太幣(ETH)等主要公鏈的現象，Ondo也因應代幣化股票與鏈上資本市場業務的擴張，強化了財務與風險管理機制。展望後續市場規模判斷，仍須同步觀察各資產的流動性、監管適用範圍以及實際交易量。