6.84億美元JAAA：同時扮演抵押品、託管與穩定幣儲備資產角色

Centrifuge旗下與駿利亨德森(Janus Henderson)合作推出的Anemoy AAA CLO基金（JAAA），目前資產管理規模達6.84億美元，正被同時用作鏈上抵押品、機構託管資產與穩定幣儲備資產。

根據Centrifuge應用程式10日顯示的數據，JAAA的資產管理規模（AUM）為6億8426萬3886美元，代幣價格為1.041655美元，年化收益率（APY）為4.26%。

JAAA是駿利亨德森AAA級擔保貸款憑證（CLO）策略的鏈上基金版本，主要面向非美國專業投資人，發行與贖回皆以穩定幣進行。

CLO是將多家企業的貸款債權打包、依風險程度分級的結構型信用商品。JAAA屬於限定資格的permissioned商品，投資人資格與運用條件都有明確規範，與任何人都能自由交易的一般加密貨幣不同。

JAAA的用途已不僅限於持有基金份額，更擴大到抵押品、託管與儲備資產等領域，代表代幣化信用資產不再只是單純在區塊鏈上發行，而是進一步串接到其他金融服務。

Aave(AAVE)在Horizon上線公告中表示，已將Centrifuge的JRTSY與JAAA納入實體資產（RWA）抵押品範圍，用戶可在Horizon上以獲准的RWA作為抵押品使用。

Kraken已於6月25日宣布與Centrifuge合作，將JAAA納入其合格託管服務，讓機構客戶能在受監管的託管環境中持有或抵押JAAA。

Ethena(ENA)則於6月9日宣布選定Centrifuge作為代幣化合作夥伴，並將JAAA納入其儲備資產體系，成為承載信用商品的代幣化基金被用作穩定幣儲備資產的案例。

JAAA目前部署於以太坊(ETH)主網、Base、Avalanche(AVAX)、幣安智能鏈(BNB Chain)、Solana(SOL)、Monad、Arbitrum(ARB)與Pharos等多條鏈上，支援跨網路的發行、贖回與抵押操作。

這種多鏈部署雖能擴大代幣化資產的應用範圍，但也需要同時關注各網路的流動性與技術架構。一般而言，抵押資產的實際可用性不只取決於價格，託管、贖回處理與智能合約的穩定性同樣關鍵。

駿利亨德森與標普全球(S&P Global)曾指出，AAA級CLO資產類別過去並無違約紀錄。不過這僅是該資產類別的歷史統計數據，並不代表JAAA個別基金的本金或收益獲得保證。

持倉集中度也是需要留意的部分。Ethena論壇公開的風險備忘錄顯示，截至5月9日，兩個Grove錢包合計持有JAAA資產管理規模的94.7%。

該備忘錄當時提到的資產管理規模約為4.09億美元，比目前Centrifuge應用程式顯示的數字少了約2.75億美元，但由於統計時點不同，單憑這兩項數字尚難斷定資產規模是否持續呈成長趨勢。

本媒體先前已報導，JAAA是繼公債型RWA之後，將CLO代幣化的案例之一。此次確認的用途則進一步延伸到託管、抵押與儲備資產的整合。

JAAA是否已直接開放給台灣投資人，目前尚未獲得證實。考量其鎖定非美國專業投資人的運用條件，台灣投資人若想了解是否可參與及贖回流程，仍須另行確認個人投資人資格與各平台規範。