S&P500買權賣權比達0.9 創至少4年新高

美股市場的「買權」(Call Option)對「賣權」(Put Option)交易比率攀升至至少4年來最高水準，追漲資金持續湧入，「錯失恐慌」(FOMO)心理再度在市場蔓延。

根據Trade Alert統計，標普500指數(S&P 500)的買權對賣權交易比率最近一個月平均達0.9。路透社報導指出，這是有紀錄以來至少4年內的最高水準。

買權是以約定價格買進標的資產的權利，通常在市場預期資產價格上漲時需求會增加；相反地，賣權則是以約定價格賣出標的資產的權利。

標普500指數截至8月4日連續4個交易日上漲5.8%，這波漲幅甚至超過此前約3個月間指數累計的整體波動幅度5.7%。

中東緊張情勢緩解、油價走跌，加上企業財報表現優於預期，多重因素疊加下，資金重新回流美股，企業獲利與人工智慧(AI)投資熱潮也持續支撐股市走強。

Susquehanna Financial Group彙整的標普500短天期買權偏斜(Call Skew)指標也升至近2年最高，顯示投資人為因應指數快速上漲，正付出比以往更高的權利金。

選擇權偏斜透過履約價或到期日不同的選擇權價格差異，呈現市場需求的方向。當特定方向的選擇權需求集中，該選擇權的權利金也可能隨之被推升。

馬克·哈克特(Mark Hackett)全國保險集團(Nationwide)首席市場策略師表示：「逢低買進策略再次獲得回報，FOMO心理正在發酵。」他解釋，隨著支撐空頭論點的理由逐漸削弱，投資人愈來愈擔心錯過這波漲勢。

FOMO指的是在價格持續上漲時，擔心錯失投資機會的心理狀態。當觀望後才進場的買盤增加，短期趨勢可能因此被放大，但交易過度集中於單一方向的風險也隨之升高。

史蒂夫·索斯尼克(Steve Sosnick)盈透證券(IBKR)首席策略師表示：「FOMO並沒有消失，只是這段時間並非市場主流。」他分析，機構投資人相較於擔心市場下跌，更在意錯失上漲行情,因此透過買權來調整風險部位。

機構投資人運用買權，不僅是單純看多的押注，也是管理既有部位風險的手段之一。因此僅憑買權交易量增減，尚難斷定所有參與者都預期同一方向。

當選擇權需求集中於單一方向，提供選擇權的造市商為調整自身風險部位所進行的避險交易，可能進一步影響現貨市場。造市商依標的資產價格變動買賣股票的過程中，原有走勢可能被進一步放大。

OptionMetrics研究主管加勒特·德西蒙(Garrett DeSimone)指出，買權需求急升可能帶動波動率指數(VIX)與股價同步走高。他表示，除了企業財報與總體經濟數據外，選擇權市場本身的交易結構同樣可能牽動指數走勢。

VIX是根據標普500選擇權價格,反映市場預期短期波動程度的指標。通常股價下跌時VIX會走高，但若上漲方向的選擇權需求過度集中，VIX也可能與股價同步走升。

美股風險偏好的變化，也是觀察加密貨幣市場時可參考的指標之一。不過，先前也曾出現美股反彈、但比特幣未同步走高的案例，因此這次選擇權需求增加是否會直接帶動比特幣(BTC)等加密貨幣價格上漲，目前仍難以斷定。