Solidigm傳赴美上市 韓國同步收緊子公司重複上市規範

SK集團傳出在Solidigm可能於那斯達克掛牌前,已向韓國當局要求放寬首次公開發行(IPO)相關規定。韓國的IPO程序正逐步簡化,但針對子公司重複上市的股東保護標準,卻同步趨於嚴格。

加密貨幣媒體CryptoBriefing報導指出,SK集團正要求鬆綁規範以推動Solidigm上市,並提到規模達5兆至10兆韓元的上市前(Pre-IPO)募資計畫,以及約50兆韓元的企業估值。

SK海力士(SKHY)已於2026年1月決定,將旗下子公司SK海力士NAND產品解決方案公司(SK hynix NAND Product Solutions Corp.)的NAND快閃記憶體與固態硬碟(SSD)銷售及研發業務,轉移至新設立的法人Solidigm。公告顯示,此次轉讓金額為15兆3695億韓元。

經過此次重組,Solidigm將轉型為負責AI投資與相關解決方案業務的法人。不過公告中對後續組織調整計畫僅表示「截至公告文件提交日,尚無確定事項」,顯示獨立上市與募資計畫目前尚未獲得證實。

在這則報導之前,已有消息傳出Solidigm以50兆韓元企業估值為目標推動上市前募資。Solidigm是SK海力士收購英特爾(Intel)NAND與SSD事業後,於2021年底成立的美國子公司。

Solidigm的業務與AI資料中心擴張密切相關。在大規模AI訓練與推論設施中,儲存裝置的資料處理速度與散熱效率會影響整體基礎設施表現,本刊此前也報導過Solidigm SSD應用於CoreWeave AI資料中心的案例。

SK海力士本體已於7月10日在美國那斯達克全球精選市場(Nasdaq Global Select Market)掛牌美國存託憑證(ADR)。股票代號為SKHY,上市原股為1779萬股普通股,對應發行的ADR則為1億7790萬股。

路透社(Reuters)報導,SK海力士此次那斯達克上市的募資金額約為26億5000萬美元(約合3兆7365億韓元)。駿利亨德森投資(Janus Henderson)投資組合經理理查·克洛德(Richard Clode)表示:「SK海力士ADR掛牌,讓原本無法直接投資韓國當地股票的美國與全球投資人,有機會參與這家高頻寬記憶體領導廠商。」評論,這番發言凸顯ADR掛牌為海外投資人開啟了間接參與韓國半導體核心資產的管道。

ADR是讓外國企業股票得以在美國市場交易的存託憑證。投資人可在美國交易時段以美元買賣,提升當地投資人的參與便利性,但韓國原股與ADR之間的價差,以及匯率波動,都可能影響交易表現。

韓國針對重複上市的政策,核心聚焦於強化股東保護。金融委員會(FSC)與韓國交易所(KRX)於7月6日宣布,將嚴格禁止未充分考量母公司一般股東權益的「不對稱重複上市」。

此一標準同樣適用於子公司於海外交易所上市的情況。母公司董事會須履行△股東影響評估、△擬定股東保護方案、△確認股東溝通或股東同意、△進行上市贊成與否決議、△公告相關內容等程序。

子公司上市雖然能開闢獨立募資管道,但也讓母公司股東擔憂核心事業價值可能因此被切割。當局將審查範圍擴大至海外上市案件,用意同樣是不論上市地點為何,都要保障母公司一般股東的權益。

相對地,IPO程序本身則朝簡化方向調整。金融委員會於7月30日提出施行令與相關子規範修正案,將導入預備需求調查與基石投資人(Cornerstone Investor)制度,新制預計於11月13日正式上路。

預備需求調查是指主辦券商在證券申報書送件前,先向合格機構投資人了解價格與數量需求的程序。基石投資人則是指機構投資人在承諾一定期間內不轉讓持股的條件下,提前獲配部分IPO股份,兩項制度皆適用於整體IPO市場。

韓國政府與執政黨也同步推動立法與預算支持,協助半導體聚落與AI投資計畫。整體而言,當局對大型半導體投資維持支持基調,同時對集團子公司上市要求另設股東保護程序。

Solidigm上市討論若要進入實質程序,仍須仰賴SK海力士後續公告,以及母公司董事會落實股東保護程序。金融當局預計將敲定重複上市細部標準,並自11月13日起施行改版後的IPO制度。