CryptoQuant：鯨魚默默吸籌瑞波幣(XRP)、比特幣(BTC)，以太幣(ETH)跌破實現價格釋出潛在底部訊號

大型投資人持續逢低佈局「瑞波幣(XRP)」、「比特幣(BTC)」與「以太幣(ETH)」，但整體「加密貨幣」市場仍缺乏明顯反彈跡象。「瑞波幣(XRP)」價格在「鯨魚」買盤支撐下維持弱勢整理，「以太幣(ETH)」則是三大資產中唯一跌破「實現價格」的標的，被部分分析機構視為潛在「底部訊號」。整體來看，市場仍處於「下跌末段、但尚未確認絕對底部」的震盪階段。

根據「CryptoQuant」近期報告指出，2026 年以來，「瑞波幣(XRP)」在現貨市場的平均委託單規模，始終維持在所謂「大型鯨魚」級別。這代表大額資金並未撤離，反而在價格壓力之下持續吸納籌碼。不過，用於衡量買賣主導權的「90 日 Taker 累積成交量 Delta（CVD）」卻從年初的明顯偏多，逐步回落到近乎中立區間，顯示主動性買盤雖然還在，但力度已明顯放緩。

在一般市場認知中，「鯨魚」通常被視為帶動走勢的關鍵力量，而非被動跟隨者。然而目前「瑞波幣(XRP)」即使持續被大量買入，價格仍缺乏像樣的上漲反應。「CryptoQuant」將這種現象解讀為市場並未進入「投降式拋售」，而較像是「安靜吸收籌碼」與「築底」的過程。

評論：若鯨魚長期買盤延續而價格遲遲不漲，往往代表短期拋壓仍重，但同時也意味著籌碼正從短線投機者向長線資金轉移，為後續行情預留空間。

在主流資產中，「以太幣(ETH)」的估值位置尤其受到關注。報告指出，目前「以太幣(ETH)」約在 1,900 美元附近交易，遠低於約 2,450 美元的「實現價格」水準，也就是所有持幣者的平均成本。換言之，市場整體正處於「帳面虧損」區間，多數投資人都在「成本以下」承壓。反觀「比特幣(BTC)」現價仍較約 52,900 美元的實現價格高出約 17%，「瑞波幣(XRP)」同樣是站在平均買入價約 0.75 美元之上、維持在約 1.10 美元一帶。

「CryptoQuant」認為，在「比特幣(BTC)」、「瑞波幣(XRP)」、「以太幣(ETH)」三者之中，只有「以太幣(ETH)」已反映出明顯的「市場投降」特徵，並形容其為「唯一處於成本以下的主要資產」。該機構進一步指出，現階段的結構與過往底部區域頗為類似，未排除會再次觸發中長期「底部訊號」的可能性。

評論：歷史上，多數大型牛市往往從「整體虧損」的恐慌階段啟動，實現價格以下的長時間盤整，常被長線資金視為合理佈局區。

在持幣結構方面，「以太幣(ETH)」出現明顯「兩極化」現象。報告顯示，持有 1 萬至 10 萬枚 ETH 的地址，自 2025 年年中約 1,400 萬枚水準，逐步攀升至目前約 1,960 萬枚，創下歷史新高；持有超過 10 萬枚 ETH 的超大型鯨魚，也從 2025 年中約 260 萬枚增加至 2026 年 5 月約 460 萬枚，顯示極大規模的長線資金正持續集中籌碼。

與此同時，持有 1,000 至 1 萬枚 ETH 的「中型地址」卻明顯縮減，從 2026 年 1 月接近 1,560 萬枚的高峰，降至目前約 1,290 萬枚。這意味著中層資金正逐步退場或被大型錢包吸收，市場主導權持續向更大規模的資本傾斜。

評論：中型投資人減少、鯨魚與超級鯨魚擴張，往往代表籌碼集中度上升，短線波動雖可能加劇，但在趨勢啟動時也更容易形成「單邊行情」。

「比特幣(BTC)」的鯨魚行為也顯示出類似趨勢。扣除交易所及礦池地址後，鯨魚持有量自 2025 年 12 月約 287 萬枚，上升至目前約 306 萬枚。值得注意的是，2026 年 6 月「比特幣(BTC)」跌破 6 萬美元時，鯨魚買盤明顯放大，呈現典型的「逢低吸納」模式。不過，即便如此，當前鯨魚持幣量仍低於 2025 年牛市高點時約 323 萬枚的水準。

「CryptoQuant」將現階段市場定調為「下跌行情的最後階段」，但同時強調，距離「明確確認底部」仍有一段距離，價格可能再度下探以測試支撐。機構特別點出，「以太幣(ETH)」處於「成本價以下交易」的狀態，是現階段最關鍵的觀察指標之一。回顧歷史，在 2025 年初，市場也曾在相似的條件下完成底部建構，因此這次是否會再次複製類似走勢，備受投資人關注。

整體而言，「瑞波幣(XRP)」的「鯨魚默默吸籌」、「比特幣(BTC)」的漸進式累積，以及「以太幣(ETH)」進入「虧損區間」這三大結構，正共同塑造當前「加密貨幣」市場的輪廓。從「鏈上數據」來看，資金已開始為下一階段行情做準備，但真正的「明確反轉信號」仍在確認過程中，投資人需留意短期可能出現的最後一波回調風險，同時評估中長線布局時點。

評論：在「底部附近但未完全確認」的環境裡，過度激進與完全空手都可能付出代價，如何在風險管理與進場時機間取得平衡，將是接下來一段時間的核心課題。