SK海力士增發1779萬股供ADR之用 市場關注是否追加買回庫藏股

SK海力士(000660)為發行美國存託憑證（ADR）新增發行1779萬股普通股。此舉伴隨新股稀釋疑慮，加上公司既有的股東回饋政策，市場開始討論SK海力士是否會追加買回庫藏股。

根據SK海力士向美國證券交易委員會（SEC）提交的6-K文件，公司已於7月15日以第三方配售方式發行1779萬股普通股，新股全數配發予花旗銀行(Citibank, N.A.)，做為ADR的基礎股票。此次ADR總籌資金額為265億710萬美元（以公司公告匯率換算約合39兆8905億韓元），實際股份發行金額為39兆8905億3479萬韓元。

獨立分析師Douglas Kim（道格拉斯·金）在Blockbeats 5日刊出的分析中表示：「若考慮到8月4日靜默期結束，SK海力士很可能於近期公布重大股東回饋方案。」他提到，庫藏股買回搭配註銷、再加上特別配息的組合方案都有可能被提出。不過截至5日，公司尚未就新一輪庫藏股買回計畫做出官方宣布，這番說法仍屬市場推測。

股東回饋其實是SK海力士早已公開處理的議題。公司於今年3月25日召開第78屆股東常會，宣布依據2025年度業績，透過追加配息與庫藏股註銷，合計執行了14兆3000億韓元規模的股東回饋。SK海力士代表理事Kwak Noh-Jung（郭魯正）當時表示：「我們將根據業績與現金流狀況，持續檢討今年的配息與庫藏股買回計畫。」這段發言顯示，即便獲利龐大，公司仍將股東回饋列為經常性檢討事項，而非一次性動作。

SK海力士也提出長期目標，期望確保100兆韓元的淨現金部位。在2024年11月公布的2025至2027年股東回饋政策中，年度固定股息將由每股1200韓元調升25%至1500韓元，並維持把累計自由現金流的一半做為股東回饋財源的原則。當時公告並未提及新一輪庫藏股買回的具體時間或規模。

SK海力士於7月29日公布第二季營收79兆3187億韓元、營業利益60兆5426億韓元、淨利93兆9226億韓元，營業利益率達76%。第二季末現金及約當現金為88兆韓元，淨現金為69兆4000億韓元。公司說明，高頻寬記憶體（HBM）、AI伺服器用DRAM，以及企業用固態硬碟（eSSD）等高附加價值產品銷售擴大，是帶動本季業績的主因。

此次增發與虛擬資產並無直接關聯，焦點集中在AI半導體與HBM供應鏈上。SK海力士是否會追加買回庫藏股，以及具體規模與時程，仍待公司後續正式公告或申報確定。