以太幣(ETH)質押收益跌破 3%，不敵 DeFi 與穩定幣 6.5% 高報酬競爭

根據《The Defiant》於 24 日（當地時間）的報導，近期以太幣(ETH)的質押（Staking）年化報酬率降至 3% 以下，使其在與去中心化金融（DeFi）與實體資產（RWA）為基礎的加密協議競爭中處於劣勢。隨著主打收益的穩定幣新產品問世，年收益率達 4% 至 6.5%，快速搶占市場份額，以太坊網路的「競爭力」也因此受到考驗。

目前在加密貨幣市場中，鏈上固定收益產品已逐漸成為關鍵的投資選擇之一。作為最大型的權益證明（PoS）區塊鏈，以太坊允許用戶鎖倉 ETH 以協助網路運作，並由此獲得報酬。不過，隨著 DeFi 協議與收益型穩定幣的崛起，越來越多高收益的替代產品浮現，相較之下，以太幣質押的吸引力正面臨下滑風險。

目前較具代表性的收益型穩定幣如 sUSDe 與 SyrupUSDC，年化收益率提供約 4% 至 6.5% 不等，透過與美國國債或衍生性金融策略掛鉤，讓這些產品更貼近傳統金融（TradFi）的運作模式，也進一步提升流動性與資產配置彈性。同時，DeFi 借貸平台也積極拓展資產種類與風險層級，為投資者提供更多樣的選擇。

有趣的是，目前市場上多數這類收益型產品仍依賴以太坊網路構建，反映出即使以太幣質押在報酬率上落後，其核心網路依然是整體生態系的基礎設施。評論：這種現象某種程度上顯示以太坊雖在「收入」面臨壓力，但從「平台價值」來看，未必是壞事。

根據鏈上數據顯示，自 2022 年 9 月以太坊完成合併（The Merge）後，質押報酬率持續下降。當時曾一度達年化 5.3%，但目前已降至 3% 以下，主因是整體質押數量明顯增加，導致共識與執行層收益（例如優先手續費、MEV 交易等）被稀釋。目前約有 3,500 萬枚 ETH（約為總供應量的 28%）處於質押狀態，反映出市場持續關注收益下滑對參與者意願的影響。

評論：以太坊質押獎勵設計本身具有「遞減性」，鼓勵更多參與者但也壓低收益，這與傳統金融的利率機制具有相似邏輯。

儘管報酬率下滑引發疑慮，不少專家認為這反而是一個轉機。他們指出，若市場持續導向收益驅動，那麼以太坊作為基礎層的角色將更強化其協議價值鏈的整合性。評論：以太坊此時應審慎推進技術升級與基礎架構擴展，以應對多元商品競爭所衍生的挑戰與機遇。

總結而言，在收益競爭白熱化的環境下，以太幣質押不再獨具吸引力，但作為建構整個 Web3 場景的底層平台，其未來發展仍具備潛力。關鍵詞：以太幣(ETH)、質押收益、收益型穩定幣、去中心化金融(DeFi)、實體資產(RWA)