2386兆日圓日本家庭資產 SBI擬透過銀行郵局賣加密貨幣ETF

日本圍繞加密貨幣ETF的討論，已從法規與稅制調整，擴大到透過銀行與郵局建構銷售通路。SBI環球資產管理（SBI Global Asset Management）主張，日本家庭金融資產2386兆日圓中只要有1%流入加密貨幣ETF，規模就可能超越美國整體ETF市場的資產管理總額。

根據日本眾議院議案資訊，國會於7月15日在參議院院會通過「金融商品交易法及資金結算相關法律部分修正法律案」。該法已於7月23日以第64號法律公布。

修正案的核心在於，將加密資產不再單純視為支付工具，而是納入具有投資標的性質的金融商品規範體系，為制度建立基礎。不過，法律通過本身並不代表加密貨幣ETF就會獲准上市交易。

稅制改革也朝同一方向推進。日本財務省在「2026年度稅制改正大綱」中提出，以金融商品交易法修正為前提，將已登記加密資產等的轉讓所得與其他所得分離，課徵20%稅率，其中所得稅15%、個人住民稅5%。

目前日本加密資產交易利得依所得級距最高可能被課以55%的綜合稅率。分離課稅方案等於是把加密資產的課稅方式，向現行金融商品的課稅架構靠攏。

日本金融廳已於2025年12月10日公開金融審議會「加密資產制度工作小組」報告書，此後法律修正與稅制調整陸續展開。本刊此前也報導過，日本市場曾傳出2028年可能推出比特幣（BTC）現貨ETF的說法。

朝倉智也（Tomoya Asakura）SBI環球資產管理代表董事社長在WebX 2026的座談上表示：「1400萬個加密資產交易帳戶，只是需求的下限。」他說明，日本家庭金融資產2386兆日圓中，只要有1%轉入加密貨幣ETF，規模就可能超越目前美國整體ETF市場的資產管理總額。評論：這個說法把加密貨幣ETF的潛在買盤，直接對比到日本龐大的家庭儲蓄，說服力不小，但終究只是假設情境，能否成真仍要看銷售通路與投資人意願。

朝倉提出的方案，是把加密貨幣ETF納入公募投資信託架構。ETF一般透過證券帳戶交易，但若改以公募投資信託形式呈現，投資人除了證券公司，也能經由銀行帳戶接觸商品。換句話說，這是要借助銀行與郵局的銷售網絡，擴大投資人基礎的構想。

野村資產管理ETF解決方案部門商品策略團隊組長水崎裕修（Yushu Mizusaki）在同一場座談中也表示，若把商品範圍擴大到公募投資信託或平衡型基金，投資人族群有機會進一步擴大。日本金融業界目前已出現透過加密貨幣私募基金累積未來開發ETF商品所需操作實績的動向。

東京證券交易所上市推進部長菊池崇（Takashi Kikuchi）指出，商品掛牌前須檢視△境內型與境外型商品結構、△現金申購與實物申購方式、△證券公司與保管機構的參與、△清算結算基礎設施的因應等課題。他的意思是，商品核准與交易背後，也需要配套的實務體系。

貝萊德日本（BlackRock Japan）董事城慶介（Keisuke Jo）表示，美國ETF市場在推出初期約一年間，散戶投資人占比約達80%。此後投資人結構轉變為散戶50%、透過獨立投資顧問（IFA）進入的資產管理客戶25%、機構投資人25%的水準。他描述的是，美國比特幣（BTC）現貨ETF從以散戶為主的市場，逐步擴大到傳統金融資產管理通路的過程。

投資人保護，也是制度化過程中留下的重要課題。眾議院附帶決議指出，須充分讓外界了解，法規強化與分離課稅不代表國家對投資提供保證。決議並提到，考量多數加密資產缺乏支撐資產的特性，應建立讓投資人能理解風險、並在可承受範圍內交易的環境。

日本加密貨幣ETF商品要真正推出，仍須經過上市架構、稅制適用、保管與清算基礎設施、銷售通路等後續檢討。銀行與郵局是否開放銷售、商品結構，以及能否納入新版小額投資免稅制度（NISA），目前都尚未拍板。