比特幣短期持有者活躍度降至5% 尚未確認為底部訊號

比特幣(BTC)短期持有者的鏈上活躍度降至約5%，與過去熊市底部區間出現的水準相近。這代表近期轉手的比特幣占比正在縮小，市場參與熱度也隨之降溫。

加密貨幣分析師Crypto Dan指出，比特幣「已實現市值—UTXO年齡層占比」指標持續維持在低檔。加密貨幣媒體BlockBeats於4日報導，該數值與過去多次出現的市場底部區間相似。

這項指標依比特幣最後一次轉手的時間，區分UTXO的已實現市值占比。UTXO指的是交易完成後尚未被花費的比特幣輸出。

已實現市值並非以目前價格計算，而是以每一枚比特幣最後移動當下的價格估算。觀察特定年齡層的占比，就能比較近期轉手資金與長期未動資金在市場中的影響力差異。

短期持有者占比走低，代表近期活動的比特幣對市場的影響力正在減弱。這可能顯示對價格波動敏感的短期資金周轉放緩，也可能反映市場關注度下滑。

不過活躍度下降並不等於價格已經見底。在沒有新增需求進場的情況下，短期交易量同樣會減少，因此仍須搭配其他鏈上指標一併觀察。

Crypto Dan今年3月也曾分析，1週至1個月UTXO年齡層占比一度降至4.62%，與2015年、2019年及2022年熊市底部附近觀察到的水準相近。

當時的分析認為市場有機會接近低估區間，但並不代表最終底部已經確立。目前約5%的活躍度水準，同樣應被視為與過去案例比較的參考指標，而非定論。

本報先前也曾報導，以已實現市值計算的短期持有者占比一度降至23.5%，同期長期持有者占比升至52.5%；分析當時指出，若需求遲遲未回流，低活躍度與價格下跌的走勢恐將延續。

兩項數據的觀察範圍並不相同。約5%與4.62%屬於特定UTXO年齡層的占比，23.5%則是以已實現市值計算的整體短期持有者占比。

加密貨幣媒體The Block於6月10日報導，CryptoQuant分析指出比特幣已實現價格約落在5萬3600美元。該價位過去曾被視為判斷熊市底部的重要參考基準。

CryptoQuant當時將比特幣需求評為「非常不利」（deeply unfavorable）。短期持有者活躍度雖已貼近過去底部區間水準，但推動轉強所需的需求回升，數據上仍未獲得確認。

評論人士認為，短期持有者活躍度雖然逼近歷史低點，仍需要新增需求與其他鏈上指標同步轉強，才能真正確認市場底部是否成形。