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比特幣(BTC)等「加密貨幣」市場，正面臨美國「클래리티 법案（Clarity Act，下稱 클래리티 法案）」是否能在今年通過的關鍵時刻。部分「華爾街」機構預期，一旦法案最終擱置，短期內可能引發拋售壓力，不過也有觀點認為，這反而會促使監管機構加速釐清監管框架，讓「監管明確性」更快到來。
根據 월가 브로커 번스타인 的 2 日（當地時間）報告，美國國會正在審議的 클래리티 法案，因為「參議院」休會在即，留給立法程序的時間有限，法案在年內過關的可能性正在下降。即便部分爭議條款，例如「穩定幣收益規定」等已獲初步妥協，但整體「立法動能」依舊偏弱。
負責撰寫報告的分析師 가우탐 추가니（Gautam Chhugani）等人指出，클래리티 法案可視為「美國有史以來最關鍵的加密貨幣市場結構法案」，不過他們同時直言，該法案在 2026 年前順利通過的機率正持續走低。
번스타인警告，若法案最終「流產」，「比特幣(BTC)」及整體「數位資產」市場，可能面臨「即時性賣壓」。在「監管不確定性」再度放大之下，市場情緒與投資意願恐受到明顯打擊。
評論：在目前「現貨比特幣 ETF」與「機構資金」高度參與的結構下，任何與監管相關的負面訊號，都可能被放大為短線風險事件，特別是槓桿與衍生品部位較高的板塊。
不過，번스타인也強調，即便出現下跌，「走勢可能偏向短暫調整」。原因在於，「川普總統」主導的「트럼프 행정부」正推進所謂的「프로젝트 크립토（Project Crypto）」，外界預期，美國「證券交易委員會（SEC）」與「商品期貨交易委員會（CFTC）」將在該計畫架構下，加快制定明確規則。
報告預估，未來監管機構可能優先針對幾大關鍵領域加速訂立指引，包括：
- 「代幣分類標準」——如何劃分「證券型代幣」與「商品／支付型代幣」
- 「去中心化金融（DeFi）」監管指引
- 「自我託管（self-custody）」規範
- 「代幣發行」與創新實驗「豁免條款」設計
同時，在「資產代幣化」、「加密貨幣衍生品」、「預測市場」等領域，政策方針預料將維持相對友善，有利延續中長期的創新動能。
評論：若行政部門透過「指引」、「豁免」等方式先行落地規範，即使國會立法延宕，市場仍可能在「實務監管」層面獲得一定程度的可預期性。
클래리티 法案的核心目標，在於「明確界定加密資產究竟屬於證券還是商品」，並據此建立長期、可持續的監管框架。若法案順利通過，業界普遍認為，將為「銀行」、「資產管理公司」、「交易所」等機構「擴大區塊鏈與加密投資」掃除合規疑慮，進一步吸引「機構資金」正式進場。
若 클래리티 法案最終沒有在本會期通過，上市公司仍將感受到間接影響。報告指稱，在「穩定幣」相關監管架構維持現狀的前提下，「Coinbase(COIN)」將可持續針對客戶存放的穩定幣提供「利息」，作為業務模式的一部分。相較之下，「Circle」作為「USDC」發行方，則仍無法直接向持幣者支付利息，而需透過「合作夥伴共享收益」的方式來間接分潤。
번스타인認為，「USDC」供給規模能否持續擴張，將是推動 Coinbase(COIN) 與 Circle 相關股價走勢回升的「關鍵變數」。
評論：在「穩定幣」市場競爭加劇的格局下，「USDC」市佔率每一次的回升，往往伴隨交易所與託管業務收入的同步成長，對股價評價影響不容小覷。
值得一提的是，「摩根大通(JPM)」先前也曾示警，클래리티 法案通過機率下降，是加密貨幣市場的一項「重要利空」，認為若立法持續延宕，可能削弱整體產業「關鍵監管催化劑」的效果。
번스타인在報告中進一步預測，目前加密貨幣市場的「修正階段」，有望在「第 3 季末至第 4 季初」之間告一段落。一方面，市場仍對「白宮」釋出的潛在政策支持抱持期待；另一方面，隨著「美國中期選舉」逼近，加密產業對政治資金與選舉議題的影響力，仍被視為不容忽視的變數。
整體來看，클래리티 法案的「通過與否」，短期內將持續放大市場波動，但「追求監管明確性」的大方向已難逆轉。未來市場更可能對「政策路徑」與「監管落地速度」做出敏感反應，而不僅僅是盯住「單一法案」是否通關。
評論：對「比特幣(BTC)」與主流「加密貨幣」而言，中長期表現將愈來愈取決於「監管與政策」的可預期性，而非單純價格敘事，投資人或需將「監管時程」與「選舉周期」一併納入風險評估。
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