152億美元代幣化美債 74.7%集中兩條鏈

「代幣化美國公債」市值已來到152億美元,發行鏈數量增加至18條,但整體部位當中,約四分之三集中在以太坊(Ethereum, ETH)與BNB鏈(BNB Chain)這兩條鏈上。

根據 Token Terminal 的資料顯示,截至4日,各鏈占比分別為△以太坊43.2%△BNB鏈31.5%△恆星幣(XLM)7.5%;以太坊與BNB鏈合計占比達74.7%。

代幣化美國公債泛指將美國公債、短期公債基金與貨幣市場基金(MMF)持份,以區塊鏈代幣呈現的商品類別。投資人透過錢包或許可制平台持有代幣,發行方則需讓底層資產與代幣供應量對應一致。

這類商品與一般加密貨幣的結構並不相同。投資人資格、地區限制、贖回條件與可轉讓範圍因商品而異,部分商品甚至具有收益型證券或基金的性質。這也是為何單憑鏈上占比,難以判斷本地投資人的參與門檻或商品流動性。

Token Terminal在5月6日公布的方法論文件中說明,其追蹤範圍涵蓋50多條區塊鏈上、3000多項代幣化資產,並透過資產登錄、逐鏈統計與跨鏈加總,計算出市值、持有人數與轉帳量。文件並指出,同一資產可能同時部署在多條鏈上,若要掌握整體規模,需要加總各鏈的部位。

不過依統計機構與基準時間不同,市場規模也出現落差。Bitcoin.com News於7月22日報導,RWA.xyz以7月21日為基準統計的代幣化美國公債分散價值為158.6億美元,其中以太坊71億美元、BNB鏈47億美元、恆星幣(XLM)12億美元。

Token Terminal的市值與RWA.xyz的分散價值,方向雖然一致,但總額與各鏈占比並不吻合,原因在於兩家機構納入「代幣化美國公債」的商品範圍、指標定義與基準日期都不相同。RWA.xyz另外將美國公債與政府債、穩定幣、機構基金、大宗商品、股票分別歸類為獨立資產類別。

以太坊長期累積智能合約資產發行與去中心化金融(DeFi)基礎設施,是這波代幣化熱潮的主要場域。貝萊德(BlackRock)的BUIDL、富蘭克林坦伯頓(Franklin Templeton)的BENJI,以及Ondo Finance(ONDO)系列商品,多年來都是透過以太坊或相容鏈發行機構型代幣化資產。

BNB鏈也在6月1日的官方貼文中指出,截至5月12日,鏈上穩定幣供應量達179億美元,真實世界資產(RWA)價值達40億美元;BUIDL、BENJI與VBILL等商品,則被視為提供機構級抵押品的入口。

評論:代幣化美國公債規模持續成長,但集中在少數幾條鏈上,某種程度反映機構仍偏好基礎設施成熟、流動性較高的網路,市場「集中度」是否會隨發行鏈增加而分散,還需要持續觀察。

本站先前報導指出,代幣化美國公債商品規模於8月3日來到161.6億美元。此次Token Terminal的統計,重點放在呈現各鏈之間的集中程度,而非市場整體規模的變化。