肯塔基州起訴 Kalshi、Polymarket 涉非法賭博　預測市場監管大戰恐一路打上聯邦最高法院

肯塔基州近日對兩大「*預測市場*」平台「*Kalshi*」與「*Polymarket*」提起訴訟，指控它們在未取得州政府許可的情況下經營「*非法賭博*」，讓原本就充滿爭議的「*預測市場產業監管問題*」再度升溫。這起案件不僅凸顯「州政府 vs 聯邦監管」的權限拉鋸，也被視為正面挑戰「*川普總統*」所主張的聯邦監管框架，引發市場高度關注。

根據美國肯塔基州檢察總長羅素·科爾曼（Russell Coleman）於 18 日（當地時間）發布的聲明，Kalshi 與 Polymarket 等平台，實質上在營運未經州政府核准的「*非法體育博彩(sportsbook)*」。他指出，這些平台「明顯違反肯塔基州法律」，並批評它們在法律論證上「缺乏說服力」。科爾曼本身是由川普總統任命的前聯邦檢察官，同時也是共和黨重要人物，這也讓此案更具政治與監管角力的意味。

「評論」：對於「預測市場」究竟是創新金融工具，還是包裝過的線上賭博，各州與聯邦機構已經有明顯分歧。肯塔基此舉，等於直接把問題攤在檯面上，逼聯邦與產業正面回應。

在這起訴訟中，「*預測市場*」本身的法律性質成為焦點。包括肯塔基在內的多個州，傾向將預測市場視為一種「*體育或事件賭博*」，因此認定應納入各州「賭博法」監管範圍；但美國商品期貨交易委員會（*CFTC，美國商品期貨交易委員會*）則明確表態，認為所謂的「事件合約（event contracts）」屬於「*衍生性金融商品*」，應由聯邦層級的CFTC單獨管轄。

川普總統近期也在社群媒體上公開支持 CFTC 的立場。他強調，「*預測市場必須維持在 CFTC 的專屬監管之下，作為一個完整的產業受到保護*」，並表示政府正在制定所謂的「*黃金標準（Gold Standard）規則*」，意在為該產業建立更明確的聯邦規範。

目前 CFTC 已經對包括新墨西哥州在內的 8 個州提起訴訟，積極捍衛自身監管權限。現任主席麥克·塞利格（Mike Selig）重申，預測市場「*清楚隸屬於美國衍生性金融商品監管體系的一部分*」，顯示聯邦並不打算輕易讓出這塊監管版圖。

肯塔基州在訴狀中，還點名了多家與預測市場平台合作的主流金融與交易應用，包括加密貨幣交易所「*Coinbase*」、零股券商「*Robinhood*」、以及投資平台「*Webull*」等合作夥伴企業。州政府指稱，這些公司一方面協助用戶接觸相關預測市場產品，另一方面卻未提供足夠的「*防止賭博成癮機制*」，因此同樣涉及違反該州遊戲與賭博規範。

Polymarket 隨即做出強烈回應。公司發言人表示，此次肯塔基的行動「*與 CFTC 既有的監管框架存在嚴重衝突*」，並強調公司對自身法律立場有信心，將積極應對與抗辯。

「評論」：肯塔基不只控告平台本身，也將與之合作的傳統券商與交易應用一併拉入，被視為典型的「*牽連式訴訟*」。對產業而言，這代表未來合作方、入口流量方也可能必須面對更嚴格的合規審查。

更具張力的是，共和黨內部在這個議題上也出現嚴重分歧。過去擔任川普白宮幕僚長的米克·馬爾瓦尼（Mick Mulvaney），目前主導名為「*賭博不是投資（Gambling Is Not Investing）*」的倡議組織，他公開對「預測市場」產業的擴張持批評態度，強調「*預測市場不應被包裝成投資產品*」，反對將其視為嚴格意義上的金融投資工具。

前美國證券交易委員會(SEC)與 CFTC 主席蓋瑞·詹斯勒（Gary Gensler）近期在法庭提交的意見書中，也明確指出，「*Kalshi 圍繞體育賽事的交易行為，已經構成對州賭博法的違反*」。這種來自前監管一把手的公開解讀，更加深了外界對「預測市場＝未受監管賭博」的疑慮。

訴訟戰線已經全面展開。就在肯塔基提告同日，聯邦法院駁回了 Polymarket 為阻止密西根州提起訴訟而提出的請求。隨著類似案件在多州接連出現，市場分析普遍認為，關於預測市場監管權限與法律定位的最終裁決，極有可能一路打到「*聯邦最高法院*」。

目前「*預測市場產業*」雖然處於高速成長階段，但圍繞在「*賭博 vs 金融商品*」之間的邊界爭議，依然沒有定論。肯塔基的這起訴訟，等於將這場結構性矛盾完全攤在檯面上，被視為未來決定監管走向的「*關鍵分水嶺*」，也勢必影響美國加密貨幣、衍生性商品以及線上交易平台在合規策略上的下一步布局。

「評論」：對加密貨幣與鏈上預測市場項目來說，這波美國內部的監管拉鋸，既是風險也是機會——風險在於合規成本與不確定性提高，機會則是若聯邦最終取得明確主導權，反而可能為整個「*鏈上預測市場*」提供更穩定、可預期的監管環境。