預測市場監管升溫：칼시 Kalshi 攜手 스타컴플라이언스推合規監控工具，CFTC 與各州圍繞事件合約管轄權交鋒

根據《The Block》於 13 日（當地時間）的報導，預測市場平台「칼시 Kalshi」（下稱「칼시」）攜手合規軟體公司「StarCompliance」（下稱「스타컴플라이언스」），推出專門監控員工在預測市場交易行為的監測平台。隨著「預測市場」規模擴大，市場對「內線交易」與「非公開資訊」被濫用的疑慮升溫，金融機構被要求強化「合規」與「風險控管」的壓力也同步升高。

這套新系統會依據交易量、交易模式、所屬市場分類，以及是否在「上班時間」進行等多項指標，來捕捉員工於平台上的交易活動。透過這套工具，金融公司可以在同一介面上，整合管理跨「鏈上（On-chain）」與「鏈下（Off-chain）」的預測市場曝險，並集中處理調查紀錄與稽核資料。

「評論」這類一站式監控工具，等同把預測市場納入傳統「證券交易監控」的治理框架中，對合規部門來說是關鍵拼圖。

스타컴플라이언스指出，新功能的設計目的，是防堵金融機構員工利用敏感「業務資訊」或「市場資訊」，去交易與事件相關的合約，以免引發類似「內線交易」的風險。此監控功能，也代表其原本涵蓋「傳統證券」與「數位資產」的監控範圍，正式擴張至「칼시預測市場」相關交易。

此次產品推出的背景，是美國監管壓力明顯升級。近期一名美國前軍事情報相關人員 Gannon Ken Van Dyke，被指控涉嫌利用「美國陸軍軍事情報」等級的非公開資訊，在預測市場平台「Polymarket」上取得超過 40 萬美元獲利。美國聯邦法院已將此案審理期程排至 12 月（當地時間），被告目前否認所有指控。

「評論」這起案件被視為監管機構首次明確把「預測市場」與「軍事機密」連結起來的指標性案例，對整個產業的警示意味極強。

在更廣泛的監管戰線上，美國至少已有 11 個州，對「칼시」與「Polymarket」採取法律或行政管制行動。爭議核心在於：

關鍵詞：「事件合約」應被視為「州級賭博行為」，抑或是由「商品期貨交易委員會（CFTC）」監管的「聯邦衍生品」？

這項認定將左右預測市場的監管框架，也決定相關平台未來的合規成本與營運模式。

目前，圍繞預測市場的爭議，已具體演變成「訴訟」、「禁制令」與「立法提案」三線並行的局面。

– 內華達州成為今年首個暫時阻止「칼시」營運的州。

– 亞利桑那州則指控「칼시」向當地居民提供「非法賭博服務」。

– 上月底，「칼시」主動對明尼蘇達州提起訴訟，挑戰當地監管立場。

– CFTC 則在與羅德島當局的一場獨立紛爭中，公開站在「칼시」一邊。

– 上週，CFTC 更進一步對新墨西哥州提起訴訟，顯示聯邦與州級監管機關的「管轄權衝突」正在升溫。

美國國會也開始介入。美國眾議院監督委員會的 James Comer（詹姆斯·科默）議員，本月已向「칼시」與「Polymarket」兩家公司的「執行長」提出正式要求，索取與「伊朗相關美軍行動」有關的「可疑交易時間點」之內部應對資料與說明。

「評論」國會出手意味著預測市場可能不再只是監管技術問題，而會被上升到「國安風險」與「政策監督」層級。

產業內部普遍認為，預測市場的「監管主導權之爭」短期內難以落幕。根據「Digital Chamber」執行長 Cody Carbone（科迪·卡本）於 16 日在墨西哥城舉行的「Bitso 穩定幣研討會」上的說法，預測市場監管將在未來數年內成為「極為激烈」的攻防焦點。他指出，市場多數聲音大體支持「川普總統」政府將 CFTC 定位為「預測市場的主要監管機關」，但同時預期，聯邦與各州監管機構之間的對抗，最終可能一路打到「聯邦最高法院」。

從市場發展來看，「預測市場」正以相當速度擴張，吸引大量散戶與機構關注；然而在成長背後，「監控強度」也同步提升。

칼시 與 스타컴플라이언스 的合作，不僅把預測市場納入「內部控制」與「合規科技」的架構，更突顯整個行業正進入一個必須同時兼顧「創新」與「監管對接」的新階段。

關鍵詞：「預測市場」、「內線交易」、「合規監控」、「CFTC」、「事件合約」