克拉肯(Kraken)推 Jersey Mike’s IPO 토큰化 주식　美合格投資人可享公募價、全球 110 國 24 小時交易

根據 The Block 的報導，於 27 日（當地時間），加密貨幣交易所「克拉肯(Kraken)」啟動「Jersey Mike’s（제이시스 마이크）」企業公開發行（IPO）的「토큰化股票」銷售計畫，讓原本僅限傳統券商帳戶參與的「公募申購」，向更廣泛的一般投資人開放。透過這次安排，美國合格客戶可按「IPO 發行價」參與認購，全球逾 110 個國家的用戶，則能申購以「1:1 方式以實體股票為「기초자산」」作為支撐的「토큰化 주식」。

克拉肯表示，美國境內符合資格的投資人，將能以「場外申購」形式，按 IPO 價格認購 Jersey Mike’s 的股票。對於國際用戶，克拉肯則提供代號「JMKEx」的「토큰化 버전」股票申購選項，該產品以受監管的「수탁機構」中持有的實體股票為依託發行。不過，最終的股票配售數量仍由 IPO「주관사」決定，投資人提出申請並不代表一定能獲得實際配置，配售結果具有不確定性。

完成 IPO 流程後，「JMKEx」預計將於克拉肯以及合作平台「xStocks Alliance」上架，提供每週五天、24 小時不間斷交易。相較之下，Jersey Mike’s 的「實體股票」只能在美國股市正常交易時段內買賣。克拉肯強調，這類「토큰化 주식」未來可在參與平台之間移轉，甚至「遷移上鏈」，接入「탈중앙화 금융（DeFi）」應用，意在突破傳統「證券帳戶」的邊界，擴大一般投資人對「상장주식」的可及性。

「評論」：這種結構本質上是以「受監管券商／託管人持有的實體股票」為底層，再在加密平台上發行對應憑證，屬於典型的「RWA 토큰」模式，目標是把傳統股權流動性帶進鏈上世界。

Jersey Mike’s 是一家在美國本土擁有超過 3,300 間分店的連鎖三明治品牌。公司在招股文件中給出每股 21 至 25 美元的「공모가 밴드」，並計畫於紐約證券交易所（NYSE）掛牌，上市代號為「JMKE」，標的為公司 Class A 普通股。

此次 Jersey Mike’s 案例，是克拉肯推進其「토큰화 IPO 플랫폼」的第二次大型測試。早在 6 月，市場曾出現與「스페이스X（SpaceX）」相關的「토큰化 상품」，當時多家加密平台相繼推出「토큰化 청약」活動，市場需求遠超預期。然而，這些平台能實際拿到的「기초 주식」數量有限，導致部分專案最終因「供給不足」被迫取消，已申購用戶則獲得退款。

當時 SpaceX 相關股票在二級市場的交易價格，低於 135 美元的公募價格，近日甚至一度回落至約 115 美元水準。儘管個別標的表現不如預期，「토큰化 주식」及更廣義的「RWA（實世界資產）」市場仍呈現明顯成長趨勢。根據資料平台 RWA.xyz 統計，該市場在 2025 年年中時的「분산가치」尚不足 5 億美元，如今已膨脹至約 18 億7,000 萬美元，過去 30 日內增幅約為 29.4%。

「評論」：數據顯示，即便單一個案價格波動劇烈，投資人對「實體資產上鏈」的興趣與資金卻持續湧入，顯示「RWA 토큰」已逐步從概念走向規模化市場。

外界普遍將克拉켄此次推 Jersey Mike’s IPO 토큰化，視為檢驗「토큰화 주식」能否真正接軌「實際 공모주 시장」的重要案例。如果順利，未來或可成為傳統 IPO 配售之外的「新通路」，進一步連結傳統金融與加密市場。不過，「供給端受限」與「配售不確定性」依然構成關鍵風險，特別是在熱門 IPO 標的上，投資人仍可能面臨認購踴躍但最終「申購未獲配」的情況。

「評論」：若克拉肯與其他平台能持續擴大與傳統券商、投行及託管機構的合作，逐步提高「實體股票」取得能力，「토큰化 주식」有機會發展為標準化的「跨市場 유통 채널」，讓更多「傳統資本市場資產」在鏈上進行 24 小時流通與抵押、收益農場等 DeFi 應用。