新聞 
幣種資訊 
關於我們 
比特幣(BTC)礦工「收益性」再度承壓，關鍵鏈上指標「Puell Multiple」近日跌至「0.74」水準，顯示礦工以美元計價的實際收入明顯縮水。雖然歷史上，礦工「壓力」升高往往被視為市場接近「底部」的訊號之一，但本次數據仍被部分分析人士認為，距離典型的底部區間還有一段距離。
根據 13 日（當地時間）CryptoQuant 分析師 Axel Adler Jr（惡塞爾·阿德勒 Jr）的觀察，「Puell Multiple」在最近數月持續走低。這一指標用來衡量「新產出比特幣的美元價值」，相較過去 365 日平均水準所處的位置。由於礦工每挖出一個區塊，所獲得的「區塊補貼」是以比特幣(BTC)數量固定發放，因此當「Puell Multiple」下降時，往往代表礦工的「收益性」下滑、壓力升高。
這一輪回落的主因，來自「比特幣價格調整」。區塊獎勵雖然在 BTC 計價上固定，但折算為美元時，實際收入高度取決於「比特幣(BTC)行情」。目前約 0.74 的水準，意味著礦工現在的收入，僅相當於過去一年平均水準的不到 75%。歷史數據顯示，「Puell Multiple」落入低檔區時，往往出現在大規模修正行情的後半段，不過有分析指出，當前位置仍高於先前幾輪「熊市」極端低點。
評論：從歷史角度來看，「Puell Multiple」極端低位往往與礦工「投降」或大規模關機階段重疊，才比較接近真正的「底部訊號」。目前 0.74 雖已偏低，但未觸及過去多次「恐慌區」的極值，市場或許仍有進一步震盪空間。
在解讀本輪指標走勢時，部分觀點認為，比特幣(BTC)若要形成本輪周期的「真正底部」，礦工所承受的「收益壓力」可能還需再度加劇。另一方面，像「減半」這類改變供給結構的事件，每逢出現時，Puell Multiple 通常會出現明顯下探，反映礦工短期收入銳減的衝擊。
目前比特幣(BTC)價格約在「6 萬 2800 美元」附近橫盤，市場情緒偏向謹慎。這意味著在價格未出現明顯方向變化之前，「礦工收益性」與整體市場心態，可能會在低檔區域持續拉鋸。
評論：若比特幣(BTC)延長盤整時間，部分「高成本礦工」恐將面臨更大壓力，可能出現「機器關機」或「拋售比特幣」以維持現金流的情況。對中長期投資人而言，持續追蹤 Puell Multiple 與礦工行為，仍是研判「周期位置」的重要參考指標之一。
留言 0