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以太幣(ETH)近期價格持續承壓，市場甚至開始討論「1500 美元支撐位」是否會被再次跌破，不過鏈上數據卻呈現出完全不同的景象：*實際使用*與*網路活動*正處於「歷史高檔」。在這種「價格弱、基本面強」的矛盾局面下，投資人重新把焦點放在以太坊的「詞實用價值」與「詞中長期供需結構」上。
根據 Cointelegraph 於 13 日（當地時間）引述 Lisk 研究負責人 Ryan Wyatt（韓文原文譯名可能為 라이언 와이드만）的分析指出，以太坊網路活動已經「回到並超越」過去周期的高位，重申以太坊作為「詞去中心化金融(DeFi)」、「詞資產代幣化」、以及「詞區塊鏈應用基礎設施」的核心地位。
Wyatt 指出，*日活躍錢包數*是最直觀反映網路需求的指標之一。以太坊在 2018 年熊市時，日活躍錢包約為 72 萬個；2021 年牛市高峰則約在 80 萬個上下。而在當前周期，即便價格明顯不如 2021 年行情火熱，日活躍錢包卻「穩定突破 100 萬個」，最高一度衝上 130 萬個以上。也就是說，即便 ETH 價格低迷，「實際使用量」已經超過上輪牛市的高點。
同時，*交易所錢包中的以太幣庫存*也在急速下降。報導指出，截至週三，中心化交易所合計持有的以太幣約為 1450 萬枚，已逼近歷史最低水準。與 2023 年 10 月約 2100 萬枚相比，在不到兩年半的時間內，超過 600 萬枚 ETH 從交易所撤出，顯示更多持有人選擇長期存放於自託管錢包或是 DeFi 協議中。Wyatt 甚至直言：「詞在這個區間買進的人，多半不打算再賣出。」
評論：
這種「交易所庫存持續走低」的走勢，通常會被解讀為賣壓逐步消化，籌碼轉向長期持有者的訊號。若配合日活躍錢包創高，代表 ETH 不只是被「囤積」，而是確實被「使用」，這對以太坊作為公鏈基礎設施的定位，是偏多的結構性訊號。
在價格層面，分析師 Ali Charts 近期則對「詞以太幣(ETH)潛在底部區間」提出較為悲觀的觀點。他透過「Delta Price（デルタ價格）」指標進行推算，認為下一個關鍵底部區域可能落在「約 700 美元」附近。Delta Price 是一項結合投資者平均成本與網路估值、並與歷史採礦成本區間有一定關聯性的指標，過去在比特幣(BTC)與以太幣(ETH)的多個熊市中，都曾成功標示出主要底部區間，因此在鏈上分析圈頗具參考價值。
不過，即使短期價格仍可能面臨壓力，鏈上與供給面數據卻呈現「底部打底」的特徵：
- 「詞日活躍錢包」維持在百萬級以上，顯示使用需求穩健
- 「詞交易所 ETH 庫存」降至約 1450 萬枚的接近歷史低位，反映拋壓潛在減少
- ETH 被大量轉出交易所，多轉向長期持有與 DeFi 生態，削弱即時賣壓
評論：
若未來市場情緒回暖，這種「鏈上活動創高 + 交易所供給緊縮」的組合，往往會在中長期帶來更強勁的價格彈性。換句話說，即便 ETH 價格短期仍可能下探甚至重測低點，鏈上數據與供需結構顯示，以太坊網路的「詞基本面」與「詞實用價值」正在穩步強化，為之後的行情反彈預先打好基礎。
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