鏈上調查員質疑 LAB 內部人掌控逾九成流通量：FDV 曾飆 60 億美元、短週漲逾 537% 供給結構透明度惹議

根據 Cointelegraph 於 13 日（當地時間）的報導，鏈上調查員「지크엑스비티（ZachXBT）」近期再度對「LAB」提出「內部人操控」疑慮，認為「LAB 代幣」的實際「流通結構」極不透明，甚至可能出現「內部人掌控超過 95% 流通量」的情況。隨著 LAB 價格在短時間內大幅飆漲，市場對於該專案「供給資訊未公開」的批評聲浪也同步升溫。

根據報導，지크엑스비티指出，「LAB 的完全稀釋估值（FDV）一度衝高至約 60 億美元」，然而官方對於「代幣供應與解鎖安排」的公開資料卻極度貧乏。他提到，從「私募借貸」、「場外交易（OTC）」、「變更後的解鎖（Vesting）條件」、以及與「做市商」之間可能存在的合作關係來看，整體結構更有利於「內部人掌握供應資訊」，一般投資人反而處於資訊明顯劣勢的狀態。

評論：在加密市場中，「資訊不對稱」本身就是風險來源之一，若「供給端」完全由少數人掌控，即使短期漲幅驚人，也可能只是內部資本操作的結果。

지크엑스비티進一步批評，LAB 的白皮書與相關文件中，幾乎沒有清楚呈現「代幣分配明細」。目前「CoinGecko」、「RootData」、「CoinMarketCap」等數據網站所標示的「流通量」彼此之間數據並不一致，但 LAB 官方文件中，對於流通供給的說明卻接近「空白」。他並點名「렘니스캡」、「OKX」、「Animoca Brands（Animoca）」、「GSR」、「Gate」、「KuCoin」、「Mirana」、「Amber Group（Amber）」等為主要支持方，並指出其中部分機構同時也與 LAB 交易活躍的「交易平台」存在關聯性，可能形成利益糾葛。

在「交易所資金流向」方面，疑慮亦持續升高。지크엑스비티表示，於 3 至 4 月間，數個被他認為疑似為「內部人錢包」的地址，合計將「2 億 2600 萬枚 LAB」轉入「Bitget」的充值地址，而在近日又有約「1 億枚 LAB」自該地址移出。他估算，這批往返交易所的 LAB 數量，按當時價格計算，價值約「4.82 億美元」。

評論：大量代幣在短時間內集中出入單一交易所，若缺乏清楚解釋，市場往往會解讀為「拋售準備」或「價格操縱」的一環。

在「私募融資」與「OTC 折扣」方面，지크엑스비티同樣提出疑點。他聲稱，LAB 團隊自「2026 年第 1 季度」開始，便透過私下借貸與場外交易方式分配代幣，其中部分份額附帶「5 至 9 個月鎖倉期」，且給予最高「八折以上折扣（最多 80% 折價）」的出售條件。他同時提到，有特定「KOL（關鍵意見領袖）」獲分配之代幣，條件近似「上市公司股權激勵」，必須完成一定「宣傳貼文與曝光次數」後，才能逐步解鎖、取得可售賣的「LAB」代幣。

지크엑스비티指出，這類機制等同於「市場難以察覺的『隱藏供給』」，大量「低成本籌碼」被鎖在未公開的「OTC 及私募合約」中，而隨著 LAB 價格攀升，這些場外交易的「折扣幅度」反而持續加大，使內部與早期資本能以極低成本取得籌碼。基於上述疑慮，他已公開呼籲「Bitget」、「幣安（Binance）」、「Gate」等主要交易平台，應考慮對 LAB 啟動「內部人獲利追回」調查，甚至不排除對照會上的「LAB 交易對」實施下架處置。

評論：若屬實，這不只是單一專案的問題，也會讓交易所「上幣審查」與「風險揭露機制」備受質疑。

在強烈質疑聲中，LAB 價格近期表現依舊火熱。報導指出，LAB 在過去一週內「漲幅超過 537%」，一度突破「4.65 美元」，外界早已傳出「代幣大部分供給落在內部人或做市商手中」的擔憂。本次지크엑스비티公開整理大量「鏈上與場外資料」後，使得「LAB 的核心風險焦點」從原本的「暴漲行情」，轉移到「實際流通結構與供給透明度」上。

不過，지크엑스비티也特別強調，他的曝光內容「不應被視為鼓勵做空 LAB」，而是試圖提醒市場，對於一個「供給控制高度集中的資產」，其價格更容易被扭曲，投資風險難以由散戶自行評估。對 LAB 而言，這場風波不僅攸關短期價格波動，更是對其「代幣分配機制」與「整體資訊揭露水準」的一次重大信任考驗。

評論：在「比特幣(BTC)」與「以太幣(ETH)」等主流資產供給機制相對清晰的對照下，LAB 爆出的種種問題，再次提醒投資人——在投入任何高漲幅「山寨幣」前，「供給結構」、「解鎖節奏」與「內部持幣集中度」往往比短期漲跌更關鍵。