拉加德：歐洲央行拒打「歐元穩定幣」之戰　將以央行貨幣主導代幣化金融基礎建設

Fri, 08 May 2026, 20:20 pm UTC

拉加德：歐洲央行拒打「歐元穩定幣」之戰　將以央行貨幣主導代幣化金融基礎建設 / Tokenpost

根據 Cointelegraph 的報導，於 13 日（當地時間）在西班牙羅達德巴拉舉行的 Banco de España LatAm Economic Forum 上，歐洲中央銀行(ECB)總裁克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）明確表示，以「歐元」為基礎的「穩定幣」並不是提升歐元國際地位、挑戰「美元」主導權的最佳解方。她認為，當前「穩定幣」市場約有 98% 與「美元」掛鉤，歐洲與其投入所謂的「穩定幣之戰」，不如優先發展以「中央銀行貨幣」為核心的「代幣化」金融基礎設施。

拉加德指出，問題已不再是「是否需要穩定幣」，而是「還有哪些司法管轄區能夠選擇忽視穩定幣」。不過，她進一步區分「穩定幣」的「金融功能」與「技術功能」，強調若將兩者拆開來看，其實並沒有足夠理由去大力推動「歐元穩定幣」作為政策重心。

在監管層面，拉加德承認，在歐盟「加密資產市場監管規則(MiCA)」框架下發行、以歐元計價的「穩定幣」，確實可能提高全球對「歐元區安全資產」的需求。不過，她同時警告，這類資產也伴隨明顯的「金融穩定風險」，包括類似「銀行擠兌」的大規模贖回壓力、「準備資產」結構的脆弱性，以及當資金從商業銀行存款大量流向穩定幣時，可能削弱央行「貨幣政策」傳導效果。

拉加德以 2023 年「矽谷銀行(SVB)」倒閉事件為例指出，當時 Circle 發行的美元穩定幣 USDC 一度失去與「1 美元」的掛鉤，清楚展現市場「信任」惡化可以多麼迅速地擴散。她提醒，隨著「穩定幣」使用規模成長，贖回壓力會直接壓向「基礎資產」市場，若發行方不是銀行體系的一部分，價格波動與贖回需求之間可能形成「負向循環」，加劇市場不穩。

評論：從拉加德的論述可以看出，ECB 對「穩定幣」持審慎但不排斥的態度，關鍵在於其對「金融穩定」與「貨幣主權」的潛在衝擊，而非單純技術創新本身。對於「歐元穩定幣」的猶豫，也反映出歐洲並不願意在「美元本位」框架下被動跟隨。

在技術層面，拉加德同樣肯定「穩定幣」作為「跨境金融市場基礎設施」的一種工具，承認其在提升支付效率與市場連結方面具有意義。不過，她強調，這類功能並非「穩定幣」獨有，「商業銀行存款」與「中央銀行貨幣」同樣可以在「分散式帳本技術(DLT)」環境中扮演相同角色。

拉加德表示，真正的解方不是拒絕「新技術」，也不是將「穩定幣」排除在外，而是建構以「中央銀行貨幣」為基礎的「公共基礎設施」。目前，ECB 正推動「Pontes」專案，目標是讓「DLT」架構下的交易可以直接以「中央銀行貨幣」進行結算，屬於「批發型結算系統」的關鍵拼圖。另一項在今年 3 月公布的「Appia」路線圖，則規劃在 2028 年前建構一個高度「互通性」的「歐洲代幣化金融生態系」。

拉加德強調，「歐洲很清楚自己要走向哪裡」，未來的任務不是簡單「複製」其他司法管轄區已開發的工具，而是打造符合自身政策目標的「金融基礎與基礎設施」。從這番談話可見，「歐洲央行」目前的優先順序，並非急於推出對標「美元穩定幣」的「歐元代幣」，而是先以「央行貨幣」為中心打好「代幣化金融」的制度與技術底座。

評論：這一立場顯示，歐洲在「數位資產」布局上選擇偏向「公共基礎建設」而非市場驅動的「穩定幣競賽」。對「加密貨幣」與「穩定幣」市場而言，未來在歐洲若要大規模擴張，勢必得與「央行主導的代幣化框架」共存甚至整合，單純依賴「美元穩定幣」的模式，可能在歐洲市場面臨越來越多政策與監管掣肘。