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根據 Cointelegraph 的報導，於 13 日（當地時間），全球最大加密貨幣交易所之一「幣安」宣布，將調整其「商品基礎無期限合約」在週末、假日與定期維護時段的「詞基準價格」計算方式。這項變更將影響保證金與強制平倉的觸發條件，可能對商品無期限合約交易者帶來實質影響。
幣安在週二公告中表示，自 5 月 8 日協調世界時（UTC）晚間 9 時起，其商品類「傳統金融（TradFi）」無期限合約，將在特定時段由原本的「固定價格（fixed price）」模式，改為採用「詞訂單簿 EWMA」模型。所謂 EWMA（指數加權移動平均），會根據時間對訂單簿中的市場報價給予不同權重，讓價格變化更平滑，用意在於減少「低流動性時段」的價格扭曲。
本次調整適用標的包含黃金、白銀、白金、鈀金、銅、原油、布蘭特原油、天然氣等多種商品無期限合約，未來若有結構類似的新商品合約上架，也將沿用相同「詞價格計算」標準。由於「詞基準價格」是用來計算保證金需求與清算水位的關鍵參數，在成交量較低的時段，投資人的部位標示價格與實際觸發平倉的時間點，可能與過去存在明顯差異。
幣安進一步說明，這套「訂單簿 EWMA」機制將主要用於季度維護時間、週末及公共假日等「離峰時段」，但週末的整體保證金要求不會因此調整。不過，離峰時段的清算行為，將會更接近目前「加密貨幣無期限合約」的模式，同時和交易所自身的「詞流動性」連動更為直接。
在更廣泛的市場實務上，於流動性較薄弱時，透過引入多來源報價與訂單簿數據來計算指數價格，已是衍生品交易常見作法。另一家大型衍生品交易平台 Bybit 也運作著類似的「詞指數價格」機制。業內分析認為，幣安此舉，反映出其商品衍生品市場規模持續擴大，單純採用「固定價格」已不足以滿足精細的「詞價格發現」需求，因此改採更動態的模型，以降低極端行情時的價格偏離風險。
評論：對專業交易者而言，這次幣安調整「詞基準價格」的邏輯，代表在低交易量時段，部位風險將更直接受限於交易所內部訂單簿深度與變化。雖有助於減少「假價格波動」引發的異常清算，但若某一刻流動性瞬間收縮，「詞價格」也可能更快速反映在保證金壓力上。短線與高槓桿交易者，有必要重新檢視週末與維護時段的風險管理策略。
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