香港發出首張穩定幣牌照　渣打系 Anchropoint 與匯豐入列　數位資產監管邁入新階段

香港正式核發首張「穩定幣」發行牌照，意味當地「穩定幣」市場正式邁入受監管階段。根據南韓媒體報導，於 10 日（當地時間），香港金融管理局（HKMA）在全新的監管框架下，首度批准 Anchropoint Financial 與匯豐控股旗下的香港上海匯豐銀行兩家機構，成為首批合規的「穩定幣」發行與相關業務持牌機構，標誌香港在數位資產監管版圖上踏出關鍵一步。

此次公布的首批名單中，Anchropoint Financial 由渣打銀行（香港）、Animoca Brands 以及 Hong Kong Telecommunications 共同出資設立，具備傳統金融與區塊鏈產業背景的混合色彩；另一家獲批的香港上海匯豐銀行，則是香港三家法定紙幣發行銀行之一，象徵「穩定幣」監管已從加密原生企業延伸至國際大型銀行體系。

評論：由大型銀行與傳統電信、遊戲與投資機構組成的持牌名單，顯示香港試圖以既有金融基礎建設與合規經驗，為「穩定幣」引入相對穩健的起點，而非完全交由加密原生企業主導。

這次首批核發時點，其實晚於市場原先預期。外界原本預估相關許可可能於 3 月公布，但最終延後，並在名單縮減與「選擇極少數申請者」的預期氛圍中落地。HKMA 總裁余偉文先前已多次強調，首輪核發將採取「非常小規模」與「審慎選擇」的策略，以確保新的「穩定幣」制度不會對金融穩定造成衝擊。

評論：香港此舉更像是一場「監管沙盒實驗」，先讓少數具備系統性重要性的機構試水溫，再視風險與市場反應逐步擴張牌照範圍。

香港針對「穩定幣」的全新監管體系，已自 2025 年 8 月正式生效。依規定，所有以法定貨幣為基礎發行「穩定幣」的機構，必須事先取得 HKMA 核准，並遵循嚴格的營運與風險管理標準，包括：準備資產的安全與透明管理、明確且可執行的贖回與清算機制、在香港設立實體與營運核心、以及符合反洗錢（AML）與打擊資恐（CFT）的合規要求。違反規則的持牌機構，除了可能面臨調查與高額罰款外，最嚴重可被勒令暫停業務，甚至撤銷牌照。

雖然 HKMA 自 2025 年 8 月 1 日起提供長達 6 個月的過渡期，讓潛在發行方調整架構與遞交申請，但實際首批牌照落地時間，仍較市場預期更晚。HKMA 今年 4 月 1 日曾公開表示，正在「積極推進」審批流程，希望在「穩定幣」框架下兼顧創新與風險控制。不過從目前核發節奏來看，香港明顯更傾向優先確保「可監管性」，再談市場規模與業務多元化。

評論：這與部分司法管轄區先放行、後補規範的作法形成對比，香港選擇以「監理優先、市場其次」的模式來開放「穩定幣」業務，可能減少監管套利風險，但也可能放慢創新速度。

在亞洲多個金融中心競逐「數位資產樞紐」定位的背景下，香港此次以「穩定幣」牌照制度搶先落地，意在透過明確規則與高門檻，塑造相對可信賴的監管環境，而非單純追求項目數量。不過，由於首輪僅核准少數機構，短期內市場不會出現「發行方大爆發」的局面，更多是作為示範與試點角色。業界普遍認為，這一輪「穩定幣」持牌制度，一方面正式打開了在港發行與流通合規「穩定幣」的大門，另一方面也將嚴格的資本與合規要求，作為篩選參與者的關鍵門檻。

在美元走強、匯率波動加劇的環境下，亞洲主要金融城市紛紛強化「數位資產」與「穩定幣」相關政策，例如新加坡加速針對穩定幣發行與錨定機制的指引，日本則逐步放寬銀行與信託機構介入加密資產的限制。此時，香港首度核發「穩定幣」發行牌照，被視為其正式啟動制度化競賽的重要一環。未來，香港如何在監管強度與市場需求之間取得平衡、以及是否允許更多創新型發行方加入，將成為觀察「穩定幣」生態能否在當地擴大的關鍵指標。

評論：若香港能在「風險可控」前提下逐步擴大牌照對象，有機會吸引區內美元流動性與企業資金透過合規「穩定幣」進入本地與跨境市場，反之，過嚴的門檻則可能讓部分創新團隊轉向其他更開放的司法管轄區。