分析師抨擊卡爾達諾(ADA)為「加密市場最無用網路」：DeFi TVL 大幅回落、採用度疑慮升溫

根據加密貨幣 분석가 알리 마르티네스（Ali Martinez）近日在社群平台 X 上的發言，*卡爾達諾(Cardano、代幣 ADA)* 的生態表現再度成為市場爭議焦點。馬丁內斯直指，從 *去中心化金融(DeFi)* 的 *總鎖倉價值(TVL)* 等「實際使用數據」來看，卡爾達諾的網路效用仍明顯落後競爭公鏈，甚至以「*加密市場中最無用的網路*」形容，引發社群激烈討論。

根據馬丁內斯於 X 上的貼文，他以「*The Most Useless Network In The Crypto Market*」為題點名卡爾達諾，批評其在 DeFi 領域的表現與資金規模遠不及其他主流公鏈。由於他在市場上被視為具一定影響力的觀察者，貼文發布後，卡爾達諾社群出現分歧：一方認為用詞過於激烈、忽略技術與研發層面；另一方則表示「數據會說話」，認同卡爾達諾在 *實際使用* 與 *資金活躍度* 上確實存在問題。

根據 DeFi 數據平台 *DeFiLlama* 的統計，卡爾達諾 DeFi 生態的 *TVL* 曾在去年接近約 7 億美元的高點，但截至撰文時已回落至約 1.36 億美元左右。相比之下，*以太幣(ETH)* 的 TVL 雖自去年約 1000 億美元降至目前約 550 億美元，但依舊維持壓倒性規模與主導地位。

另一條高性能公鏈 *Solana(SOL)* 也被拉入對比。資料顯示，Solana 的 TVL 曾在 2025 年 9 月突破 120 億美元，目前約維持在 66 億美元水準，儘管自高點回落，但整體體量仍遠勝卡爾達諾。馬丁內斯同時點出，新興公鏈 *Sui(SUI)* 的發展速度也已反超卡爾達諾——其 TVL 去年一度衝上約 25 億美元，目前約為 5.68 億美元，凸顯卡爾達諾在資金吸引力與 DeFi 應用上顯得相對黯淡。

他總結指出，以太坊已成功在 DeFi 領域建立「*主導性地位*」，Solana 則在「*高速度消費級應用*」場景中取得優勢，但卡爾達諾至今仍缺乏足以長期吸引 *使用者、開發者與資本* 的「*明確使用案例*」。

馬丁內斯進一步回顧卡爾達諾的發展歷程，指出該網路自正式推出以來已約 9 年，但真正支援 *智慧合約* 的時間點卻落在 2021 年之後。這段時間差，讓其他競爭鏈得以搶先累積更多開發者、應用項目與流動性，進而放大所謂的「*網路效果*」。

他也提到卡爾達諾一貫強調的「*學術審查(academic review)*」與「*形式化驗證(formal verification)*」開發模式。這種路線在安全性與可靠性上可能具備優勢，卻也導致產品推出速度緩慢，在快節奏的加密市場中，難以及時回應需求與搶占心智。

不過，社群當中亦有不同聲音。部分卡爾達諾支持者認為，單以 DeFi TVL 衡量一條公鏈的「價值」過於片面，強調卡爾達諾在「*流動式質押(Liquid Staking)*」等功能上具備技術與設計層面的優勢。他們主張，應從更廣的應用維度，包括治理機制、基礎協議設計與長期安全架構來評估其發展潛力。

但也有觀點指出，無論設計多麼嚴謹，若最終無法吸引足夠的 *使用者* 與 *資金*，整體生態規模仍難以擴張，某種程度上呼應了馬丁內斯對「*實際使用不足*」的批評。

在價格表現方面，馬丁內斯將 *艾達幣(ADA)* 的長期疲弱與「*採用度(adoption)*」及「*網路活動量*」直接連結。他認為，加密市場結構傾向獎勵早期規模較大的網路——資金與開發者更傾向湧向已具流動性與應用基礎的鏈條，而後進或成長遲緩的網路，一旦被領先者拉開差距，就愈發難以追趕。

ADA 在 2021 年曾創下高於 3 美元的歷史高點，但此後經歷大幅修正，現價較高點跌幅約達 91.7%。即便在 2024 至 2025 年的新一輪多頭周期中，ADA 一度反彈至約 1.30 美元，隨後再度回落，如今徘徊於約 0.25 美元附近。

從技術分析角度，馬丁內斯指出，若 ADA 跌破約 0.245 美元關鍵支撐區，價格可能打開通往 0.112 美元甚至 0.021 美元區間的下行空間，代表從現水平起算，仍存在約 50% 至 80% 的進一步回調風險。

「評論」

這場圍繞卡爾達諾的爭論，核心其實回到一個問題：*「實際使用，要如何被證明？」* DeFi TVL 並非評估公鏈價值的唯一標準，但在目前的市場結構下，*資金規模、應用活躍度與開發者生態* 仍是投資人最直觀的觀察指標。對卡爾達諾而言，接下來能否在 *應用開發、使用場景落地與資本導入* 上給出明確且持續的成績，將成為影響 *艾達幣(ADA)* 價值評估與整體生態前景的關鍵變數。