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韓國金融當局正準備替「上市公司」開啟*加密資產*投資大門，但「*穩定幣*」卻明確被排除在可投資標的之外。這被解讀為：政府願意逐步承認機構的*加密貨幣*投資，但凡牽涉「*外匯管理*」與「跨境支付」的敏感區塊，仍會採取相對保守的監管姿態。
根據《Herald Economy》於 24 日（當地時間）的報導，韓國金融委員會(FSC)等金融監管機關，正在研擬上市公司可持有的*虛擬資產*範圍，並考慮將美元掛鉤的穩定幣，如 USD Coin(USDC)、Tether(USDT) 等排除在外。未來若「上市公司加密資產投資指引」正式上路，企業持有*比特幣(BTC)*、*以太幣(ETH)*等*數位資產*在制度面上將獲得承認，但穩定幣在初期幾乎確定無法入列。
所謂*穩定幣*，是以法定貨幣為價值基準設計的*加密貨幣*，通常以 1 枚穩定幣兌 1 美元為目標價位。以目前韓元匯率粗略換算，1 美元約等於 1,485 韓元。由於價格波動有限，穩定幣廣泛用於*交易、清算與跨境支付*，但也正是這種「*支付工具*」屬性，與韓國現行的*外匯與支付監管架構*產生衝突，被金融當局視為風險所在。
報導指出，金融監管機關考慮將穩定幣排除在投資名單之外，核心原因在於現行《外國匯交易法》。這部於 1999 年施行的法律，負責管理外幣資金的流入流出，以及國際支付（海外匯款、對外結算等）流程。原則上，跨境交易必須透過指定外匯銀行等管道執行；然而，在現行規範下，穩定幣尚未被明確界定為「*境外支付手段*」。
在這樣的前提下，若允許上市公司自由持有並運用穩定幣，就有可能出現企業利用*區塊鏈網路*直接完成海外付款，實質上繞過既有*外匯管制與申報系統*的情境，引發監管真空的疑慮。對從事國際貿易的企業而言，以穩定幣來進行*匯率避險*、*即時結算*的期待已存在一段時間，但目前金融當局的立場，仍傾向「*先補齊制度，再談全面開放*」。
在投資框架設計上，金融委員會擬定的指引方向，是一方面擴大上市公司接觸*加密資產*的管道，另一方面透過「*標的範圍*」與「*投資上限*」設下多重安全閥。初期版本預計只開放*市值前 20 大*的加密貨幣，並排除穩定幣，使*比特幣(BTC)、以太幣(ETH)*等大型資產成為企業投資主力。同時，企業*加密資產曝險*上限，可能被限制在「*自有資本 5% 以內*」，藉此減少價格劇烈波動對財報與財務穩健度的衝擊。
這一系列設計，顯示韓國在*虛擬資產政策*上的思路，正從「一刀切式的限制」，轉向「在可控風險範圍內，採取*階段性、選擇性開放*」。自 2017 年起，韓國政府以投機與洗錢風險為由，嚴格限制法人參與*加密貨幣交易*；而近年在監管框架愈趨具體之下，官方則開始重新打開機構參與之門，試圖在*創新發展*與*金融穩定*之間取得平衡。
同時，金融委員會與執政黨也就「*限制國內加密貨幣交易所大股東持股上限至 20%*」形成共識，希望藉此降低交易所*公司治理風險*，避免單一大股東對平台營運產生過度影響。這與放行企業投資*虛擬資產*的討論相互呼應，整體上是強化市場「*遊戲規則與監管邊界*」的一體兩面。
「評論」：此次將穩定幣排除在上市公司投資名單之外，比較像是圍繞「*外匯管理與跨境支付*」所做出的策略性暫時安排，而非全面否定穩定幣本身的金融功能。未來若韓國針對穩定幣在《外國匯交易法》與支付監管中的定位進行修法或明確化，*穩定幣*是否能納入企業投資與支付工具名單，多半會再被重新檢討。但在現階段，韓國監管機關更傾向先從*比特幣(BTC)*等高市值、波動較大的資產開始試水溫，逐步觀察風險表現，才可能談到更具支付屬性的*穩定幣*進一步放行。
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