比特幣(BTC)年底急跌拖累挖礦收益！Core Scientific 4Q營收7,980萬美元不如預期、盤後股價一度跌至14.69美元

코어사이언티픽(Core Scientific)의 주가가 4분기 실적 발표 직후 약세를 보였다. 「비트코인(BTC)」 가격이 연말 급락하며 채굴 수익성이 흔들린 가운데, 매출이 시장 기대에 못 미치면서 투자심리가 위축된 영향이다.

코어사이언티픽은 4분기 매출이 7,980만 달러로 전년 동기 대비 16% 감소했다고 밝혔다. 이는 월가 컨센서스였던 9,040만 달러를 하회한 수치다. 특히 「암호화폐 채굴」 부문 매출은 4,220만 달러로, 전년 같은 기간과 비교해 거의 절반 수준으로 줄며 실적 부담을 키웠다.

표면적인 순이익은 2억1,600만 달러로 흑자를 기록했지만, 비현금성 자산에서 발생한 3억3,030만 달러 규모의 공정가치 평가이익이 크게 반영된 결과다. 실제 영업 체력을 가늠하는 조정 EBITDA는 4,270만 달러 손실로 집계돼, 본업 수익성은 여전히 압박받는 흐름을 드러냈다.

이번 실적 흐름은 「비트코인(BTC)」 가격 사이클과 맞물린다. 비트코인은 10월 초 고점 대비 약 50% 낮은 6만8,000달러 수준에서 거래되고 있다. 지난해 말 12만6,000달러를 웃도는 고점을 찍은 뒤 급락했으며, 2025년 말에는 8만8,500달러 부근에서 한 해를 마감했다. 가격 하락은 채굴업체 마진을 직접 압박하고, 여기에 에너지 비용과 컴퓨팅 비용 상승까지 겹치며 단기 수익성 악화를 심화시키는 요인으로 작용했다.

또 다른 부담은 채굴업체들이 「AI」 전환을 서두르며 고성능 컴퓨팅용 코로케이션(공간·전력·냉각 인프라 임대) 사업에 공격적으로 투자하고 있다는 점이다. 중장기적으로는 신사업 기반이 될 수 있지만, 단기적으로는 투자 집행이 비용 부담으로 이어지며 실적 변동성을 키울 수 있다.

애덤 설리번(Adam Sullivan) 코어사이언티픽 CEO는 기존 구축 프로젝트가 “절반을 넘어선” 상태라고 설명하면서, 코로케이션 플랫폼을 임대 가능한 1.5기가와트(GW) 규모 파이프라인으로 확장 중이라고 밝혔다. 회사는 텍사스의 한 부지 확장을 통해 총 430메가와트(MW) 전력 용량을 지원할 계획이며, 조지아와 텍사스의 다른 시설에서도 전력 용량을 300MW 늘렸다고 덧붙였다. 이는 채굴 중심 구조에서 전력·데이터센터 기반 인프라 사업으로 무게중심을 옮기려는 전략으로 해석된다.

주가는 실적 발표가 나온 월요일(현지시간) 정규장에서 2.8% 하락한 16.49달러에 마감했다. 장 마감 이후에는 한때 14.69달러까지 밀렸으나, 이후 낙폭을 회복하며 시간외 거래에서는 보합권에서 움직임을 마무리했다. 다만 연초 이후 주가는 13% 이상 상승한 상태로, 시장이 실적 부진에도 불구하고 사업 전환 기대를 일정 부분 반영하고 있음을 시사한다.

경쟁사인 라이엇플랫폼스(Riot Platforms)도 같은 날 4분기 실적을 발표했다. 매출은 1억5,280만 달러로 전년 대비 7% 증가했지만, 시장 예상치 1억5,700만 달러에는 못 미쳤다. 주가는 16.43달러로 마감하며 큰 변동이 없었고, 시간외 거래에서도 16.28달러 수준으로 1% 미만의 제한적인 움직임에 그쳤다.

「비트코인(BTC) 채굴」 산업은 가격 사이클에 따라 실적 변동성이 큰 구조인 만큼, 단기 성적표는 시장 급락의 영향을 크게 받을 수밖에 없다. 다만 코어사이언티픽처럼 「AI 인프라」 임대와 전력 기반 코로케이션을 키우는 기업들이 늘어나면서, 업계가 ‘채굴 단독 모델’에서 ‘전력·데이터센터 플랫폼 모델’로 재평가를 받을 수 있을지 여부가 향후 핵심 관전 포인트로 떠오르고 있다.

評論：채굴업체의 실적은 결국 비트코인 가격에 크게 좌우되지만, 코로케이션과 AI 인프라로의 확장은 ‘가격 의존도’를 낮추려는 시도라는 점에서 의미가 있다. 다만 이 전환이 성과로 이어지기까지는 대규모 CAPEX와 가동률 확보가 관건이어서, 단기적으로는 실적 변동성과 주가 흔들림이 반복될 가능성도 염두에 둘 필요가 있다.