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根據《韓國經濟》報導，於 3 日（當地時間），「地緣政治風險」再次成為全球市場的重要「變數」。在「川普總統」高舉「*美國優先主義(America First)*」並結合關稅導向的「*保護主義貿易*」後，全球投資人開始重新評估美國作為「*安全資產*」的地位，以及政策本身的可預測性。韓元匯率方面，3 日美元兌韓元報 1,479.20 韓元。
地緣政治風險正在改變投資策略的核心假設。投資公司 Signum Global Advisors 創辦人兼董事長 查爾斯·邁爾斯（Charles Myers）近期在受訪時指出，地緣政治風險的本質在於「*不可預測性*」。他強調，與透過歷史數據尋找規律的「*人工智慧(AI)*」不同，國家、政權與領導人各自擁有不同的動機、目標與選項，難以形成可重複的模式。邁爾斯表示，地緣政治風險「沒有明確的固定模式」，因此與其押注單一情境，不如保留多種路徑、採取更具彈性的配置與對沖策略。這一觀點與近期市場現象相呼應——資金不再只盯著利率與成長等宏觀數據，而是對外交事件與軍事緊張度愈發敏感。一旦地緣政治風險升溫，市場「波動性」往往擴大，整體「風險資產」的投資情緒亦容易被迅速扭轉。
在這樣的背景下，「川普總統」的對外政策成為焦點。邁爾斯預期，川普政府的外交路線，很可能會被後世評價為自喬治·W·布希政府以來，最具「*帝國主義與擴張主義*」色彩的一個階段。核心在於，「*美國優先主義*」並非單純的國內政治口號，而是一個將外交、安全與通商政策綁在一起運作的「框架」。邁爾斯指出，川普的「美國優先」從一開始就內含外交與安全路線，並透過相當激進的「*關稅政策*」向全球施壓；當關稅成為談判籌碼後，摩擦就不再僅限於競爭對手，連盟友亦難以倖免。這種作法可能衝擊全球「供應鏈」布局、企業獲利預期，以及「通膨」走勢，進而形成結構性的投資環境變化。「評論」：對於跨國企業與資本市場而言，這種「關稅—外交—安全」一體運作的模式，意味著政治變數將更頻繁地直接反映在估值與風險溢價上，而不再只是背景噪音。
在此脈絡下，一個愈來愈明顯的問題是：美國仍然是「*真正的安全避風港*」嗎？邁爾斯指出，最近幾個月，全球大型資金對「美國資產是否仍具安全性」抱持更認真、甚至懷疑的態度。長期以來，美國公債與「美元」被視為危機時刻資金的最終避難所。然而，政治極化、依賴關稅的「貿易摩擦常態化」，再加上對外政策可能出現的急轉彎，都讓投資人開始把「*政策風險*」納入成本計算。這種重新定價過程，直接牽動全球資本配置方向。「評論」：如果美國「安全資產」的溢價逐漸被侵蝕，部分資金可能尋找替代標的，包括黃金、日圓以及部分高品質公司債，甚至擴散到某些高流動性的「數位資產」。
「*加密貨幣*」市場在這個局勢下特別敏感。由於比特幣(BTC)與主流「*山寨幣*」一向被視為高度風險資產，地緣政治緊張往往伴隨「美元流動性」與「利率預期」的快速變化，疊加「避險情緒」升溫，導致整體價格劇烈波動。一方面，有投資人將比特幣視為對抗法幣與主權風險的工具；另一方面，在極端恐慌時，風險資產遭到一併拋售，使加密市場呈現放大版的「風險開/關」情緒循環。
儘管市場憂慮升溫，邁爾斯對「美國經濟」本身的看法相對正向。他認為，目前充斥市場的「悲觀論」有被誇大之嫌，並預估美國今年經濟成長率可望接近 3%。作為論據，他特別強調「*債券市場*」扮演的「*護欄(guardrail)*」角色：在過去約 13 個月中，真正對政策形成約束與校正的，幾乎只有美國債券市場。當「美國公債殖利率」急升，政府的財政與政策選項隨之受限，形成市場對政策的「紀律機制」。換言之，只要債券市場的「護欄」仍在運作，政策即使產生偏移，也較難偏離基本面太遠。邁爾斯補充，這套機制未來仍將持續發揮作用，意味著即便短期衝擊不斷，系統性風險有望受到抑制。「評論」：對「加密貨幣」等高波動資產而言，債市所提供的這層「護欄」，在某種程度上也形成了利率與流動性預期的邊界。
在眾多地緣政治焦點中，「*伊朗*」被邁爾斯視為最尖銳的潛在引爆點之一。他警告，若外交斡旋失敗，軍事行動的可能性將大幅上升。邁爾斯表示，一旦「外交」未能奏效，市場應為「大規模打擊」預作準備，並點名在川普總統與中國國家主席習近平於 4 月初會晤後，局勢可能急速升溫。其構想的劇本大致有兩條路徑：第一階段可能先出現「小規模軍事行動」，作為對伊朗的壓力與訊號；若此舉仍無法帶來突破性解方，則在 4 月之內，「更大規模的軍事打擊」或被重新擺上談判桌。這樣的軍事選項高度依賴外交的成敗，而一旦談判持續受阻，全球市場將被迫計入更高的「地緣政治風險溢價」。
綜合邁爾斯的分析，可以看出幾個關鍵訊號：其一，「*地緣政治風險*」本質難以預測，傳統以歷史數據為基础的量化模型在此領域作用有限；其二，「*美國優先主義*」正在把「貿易、外交與安全」綁在同一條政治軸線上，放大政策變動對全球資本市場的衝擊；其三，全球投資人開始重新檢視美國作為「*安全資產*」的價值與溢價。與此同時，邁爾斯仍認為美國經濟基礎相對穩健，而「債券市場」則持續扮演調整政策節奏的關鍵「護欄」。對投資人而言，接下來的觀察重點將圍繞幾個面向：包括主要外交行程與「軍事選項」的演變、美債殖利率與「美元」走勢如何反映這些風險，以及「加密貨幣市場」在新一輪波動架構下，是否將被重新定義為「避險工具」或仍然只是「高風險投機資產」。在這場由「政治、債市與地緣政治」共同塑造的新波動周期中，資產配置策略勢必得更加靈活與分散，才能應對持續升級的「不確定性」。
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