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롤업專用「詞」第一層區塊鏈專案「詞」艾斯普雷索（Espresso）近日正式發行平台代幣「詞」艾斯普雷索(ESP)，以約 2.75 億美元（約 3,985 億韓元）估值亮相市場。不過，早期參與公開銷售的投資人，卻在代幣價格回落與長期「詞」解鎖（Vesting／鎖倉）安排下，面臨帳面虧損壓力。
根據 CoinGecko 等市場數據整理顯示，艾斯普雷索團隊將自己定位為服務多種「詞」Rollup 與「詞」應用鏈（Appchain）的專用基礎層區塊鏈。此次上線的 ESP 代幣，一方面透過「詞」空投與流通啟動，另一方面則扮演網路轉型為「詞」權益質押機制（PoS）的關鍵角色。官方表示，ESP 總供給量中的 10%，已以空投形式分配至逾 100 萬個錢包地址，成為早期社群參與的主要渠道之一。
ESP 上市初期，開盤價約為 0.072 美元（約 105 韓元），隨即上探至約 0.083 美元（約 120 韓元）。上架後首 7 小時，按 CoinGecko 統計的主要交易所合計成交額已突破 1.15 億美元（約 1,665 億韓元），顯示市場對「詞」新一代 Rollup 基礎設施代幣的關注度不低。
在技術敘事上，艾斯普雷索協議主打為 Rollup 與 Appchain 提供「打包式」的底層服務，包括交易「詞」最終性（Finality）、「詞」資料可用性（Data Availability, DA）與「詞」即時跨鏈互通（Interoperability），皆在同一層中處理。此一設計理念，是希望讓各 Rollup 無須自行搭建複雜基礎設施，即可獲得高效能與高安全性的運行環境。評論：這類「專用 L1 + 多 Rollup」架構，正成為以太坊擴容生態中備受討論的基建方向之一。
隨著 ESP 正式發行，網路也同步加速向 PoS 共識過渡。代幣持有人可以將 ESP 用於「詞」質押（Staking），支持驗證人（Validator）節點或直接參與驗證工作，以保障網路安全並取得協議獎勵。由於質押與治理皆圍繞 ESP 展開，該代幣不再只是單純的「效用代幣」，而是牽動協議「詞」治理架構與「詞」激勵分配的核心資產。
然而，在代幣經濟設計與初期估值上，部分公開發售參與者已明顯感受到壓力。艾斯普雷索在主網上線前，曾於 2025 年 7 月透過「詞」Kaito（卡伊托）Launchpad 進行獨立代幣銷售，當時以 4 億美元（約 5,796 億韓元）估值出售 ESP 總供給量的 1%。如今隨著市值回落至約 2.75 億美元水準，這批早期「Public Sale」代幣的浮動虧損約達 31%。
更關鍵的是結構性的「長鎖倉」安排。Kaito Launchpad 投資人被綁定長達 2 年的線性解鎖進度，使其難以在短期內選擇「止損退出」或快速實現收益。評論：這與上一輪牛市中「上市即遠高於公募價」的盛況形成鮮明對比。近來越來越多新幣「上市價低於公募價」的案例，導致參與公開銷售的一般投資者，往往成為「詞」結構性弱勢的一方。
ESP 此次成為又一個「詞」水下（Underwater）上線的代表案例：代幣自掛牌起，便在低於早期銷售價格的區間內交易。近期包括 Infinex、Aztec 等多個焦點專案的代幣，也出現類似情況，在交易啟動階段即跌破銷售價格，與前一輪牛市「一上線即翻倍」的市場景象大不相同。
市場分析指出，目前不少專案在進行代幣銷售時，先設下相對偏高的「詞」完全稀釋估值（FDV），待實際交易開啟後，流動性不足與賣壓集中同時出現，自然對價格形成壓制。尤其是空投規模龐大的專案中，免費獲得代幣的使用者往往傾向「詞」逢高套現，而被鎖倉的銷售份額則無法即時進場承接賣壓，兩者形成的「供需錯位」，進一步放大了價格波動。評論：這種「大額空投＋高 FDV 公募＋長鎖倉」組合，正逐漸成為多數新幣發行模式的共通風險。
總結來看，艾斯普雷索(ESP) 以「Rollup／Appchain 基礎設施」的清晰技術敘事進入市場，但同時背負早期投資人浮虧與長期解鎖壓力兩大陰影。隨著越來越多新代幣以「水下價」起步，未來 ESP 能否在實際 Rollup 生態中快速擴大「詞」採用率與「詞」實際使用需求，將成為左右整體專案發展與 ESP 價格表現的關鍵變數。
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