Binance Research：比特幣(BTC)暴跌恐為過度恐慌，實施量化緊縮機率偏低

根據 Binance Research 的最新分析，儘管市場因為聯準會(Fed)主席提名人 Kevin Warsh（凱文·沃許）引發「量化緊縮（QT）」恐慌，導致比特幣(BTC)價格劇烈下跌，但實際執行大規模緊縮的可能性偏低。報告指出，美國金融體系存在結構性限制，使得QT政策難以真正落地，換言之，現階段的市場恐慌或許有些過於擴大。

根據 Binance Research，近期幾天加密貨幣市場出現大規模拋售潮。比特幣於 2 月 4 日（一度跌破 73,000 美元，創下 2023 年 11 月以來最低水平。分析指出，市場反應主要受到 Kevin Warsh 被提名為聯準會新任主席候選人影響。Warsh 長期主張強硬的貨幣緊縮政策，此次提名被視為美國準備大幅縮減市場流動性的訊號，進而引發市場迅速去槓桿與資產清算。

市場在短時間內快速反應，特別集中於風險資產的去化。流動性較低的加密貨幣成為首波拋售對象。分析師認為這是「典型的流動性擠壓模式」。Binance 分析師 Michael JJ 表示，科技股如微軟(MSFT)財報不佳、地緣政治緊張情勢升高，加上 Warsh 的人事任命，成為導致拋售潮連鎖反應的重要因素。

報告中特別提到，經歷市場壓力後，被「追繳保證金」的交易者會選擇先出售流動性較高的資產，例如黃金與加密貨幣。報導指出，近期黃金市場的成交量激增至平時的十倍以上，而比特幣則因「位處流動性鏈條的末端」特性，更容易遭遇優先拋售。

技術面上，比特幣不僅未能隨黃金反彈，反而與美股出現同步下跌。分析顯示，比特幣已跌破多項技術支撐，包括「頭肩頂（head-and-shoulders）」形態中的頸線與數條重要移動均線，使得短期走勢更加偏空。

然而，Binance Research 報告指出，市場對 QT 的恐懼似乎高估。實際上，在目前聯準會金融體系架構之下，實施 Warsh 式的積極 QT 極具挑戰。報告分析，聯準會的「逆回購工具（reverse repo）」若面臨資金枯竭，可能被迫壓縮銀行準備金，進而引發如 2019 年短期金融市場流動性壓力的重演。

此外，美國財政部預計今年需發行高達 2 兆美元的新國債。若同時實施 QT，聯準會減緩買債步伐，將推高市場對國債的吸收壓力，進一步造成利率波動與國債殖利率不穩。Binance 還指出，在未對現有金融監管框架做出調整，例如調整國債計入資本比率的規定之前，市場無法承擔過度的資產緊縮壓力。

值得注意的是，即便市場普遍陷入悲觀氛圍，但仍有被忽略的正向訊號。Binance 強調，美國於 2 月 3 日通過預算案化解政府關門危機，確保聯邦機構資金可延續至 2026 年 9 月。這一事件有助於減輕政策面不確定性，從另一角度提供市場穩定的支撐力量。

在市場信心受壓及比特幣的「技術支撐線」連連失守下，加密貨幣目前正處於艱難盤整期。然而，若深入考量金融體系的結構性約束與法定規制安排，當前對「流動性快速收縮」的擔憂或許屬過度擴大。評論：可見當前市場的情緒與政策現實之間仍存落差，理性評估政策走向與執行可能性，將是投資人避開錯殺的重要依據。