比特幣(BTC)虧損供應達 45% 創兩年新高，ETF資金撤離與槓桿清算引市場恐慌

根據 CryptoQuant 的分析師指出，近期比特幣(BTC)市場出現劇烈波動，目前約有 45% 的比特幣處於「未實現虧損」狀態，顯示市場正面臨顯著壓力。這是自 2023 年 1 月以來的最高比例，反映出投資人信心正在動搖，可能加劇市場的「投降性拋售現象(capitulation)」。

根據 CryptoQuant 分析師 J.A. Maartun 於 24 日（當地時間）透過社群平台表示，目前約有 894 萬顆比特幣處於虧損狀態，相當於整體流通供應的 45%，已成為投資人壓力升高的警訊。他指出，若該指標持續上升，將對市場情緒造成進一步衝擊。

本輪下跌的主要導火線，來自美國比特幣現貨 ETF 出現大規模資金外流。據統計，截至 1 月底的兩週內，ETF 累計出現了歷史上第二與第三高的淨流出規模，對市場形成沈重賣壓。自去年 10 月以來，市場累計資金流入量也已減少 12.4%。

加上加密市場中的「高槓桿操作」正加速遭到清算，也進一步打壓投資情緒。根據 Coinglass 數據，截至 24 日止的過去 24 小時內，加密市場總清算金額高達 14 億美元（約新台幣 2,054 億元），其中一小時內即清算高達 4.8 億美元（約新台幣 704 億元）頭寸，突顯出槓桿交易風險已成下行壓力來源之一。

另一方面，加密貨幣相關機構的資產損失也同步擴大。以持有最多比特幣的那斯達克上市企業 Strategy 為例，目前握有 71.3 萬顆比特幣，在此輪調整中帳面虧損達 45.6 億美元（約新台幣 6,695 億元）。該公司股價單日重挫 13%，報收 112 美元（約新台幣 16,438 元），跌回去年 8 月水準。

除了比特幣外，專注於以太幣(ETH)挖礦的大型企業 BitMine，也面臨約 80 億美元（約新台幣 1.17 兆元）的潛在損失，使整體機構資金面雪上加霜。

此次市場修正並不僅限於加密資產。美股市場同步下跌，道瓊工業平均指數與標普 500 指數分別下跌 1.2%，那斯達克指數也滑落 1.8%。金與銀等貴金屬價格也受到牽連，單日分別下跌 5% 與 15%，突顯本次波動為一場廣泛性的風險資產修正潮。

其他主要加密貨幣的災情同樣慘烈。Solana(SOL) 價格跌至 84 美元（約新台幣 12,328 元），瑞波幣(XRP) 則降至 1.29 美元（約新台幣 1,893 元）。整體加密貨幣市值在 24 小時內蒸發逾 7%，降至約 2.3 兆美元（約新台幣 3,377 兆元）。

評論：這場修正讓市場投資氣氛急速轉冷，不僅打擊技術與短線交易者信心，也讓機構資金對加密產品的配置風險意識再度升溫。

目前比特幣的虧損供應量達到兩年新高，市場多方反彈缺乏明確「觸發點」。除了 ETF 資金退潮與華爾街升息預期等壓力不減外，槓桿解除持續導致短線流動性惡化，使整體市場陷入觀望。

專家指出，接下來的 FOMC 利率決議、川普總統相關政策立場、以及比特幣礦工行為，可能成為左右加密市場短期方向的關鍵因素。但面對目前尚不確定的宏觀環境，多數投資人仍採取「防禦型策略」，觀望為主。

關鍵詞：比特幣(BTC)、未實現虧損、ETF 資金流出、槓桿清算、Strategy、投資信心

評論：目前市場已進入高度敏感狀態，若無明確利多事件出現，恐將延續修正趨勢。加密投資者宜審慎評估資金與風險配置，靜待後續方向明朗。