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根據韓國《朝鮮日報》於 5 日的報導，著名以太幣(ETH)長期持有機構「BitMine」因幣價跌破 2,100 美元，導致其持倉出現約 70 億美元（約新台幣 1 兆元）的未實現損失。擁有超過 428 萬顆以太幣的 BitMine，歷來大舉押注 ETH，如今被市場視為歷史上最大規模的單一加密資產投資之一，也因此面臨巨大壓力。
這家公司由研究機構 Fundstrat 的共同創辦人湯姆·李（Tom Lee）領導。自 2025 年夏季起，BitMine 從比特幣(BTC)礦業事業轉型為「以太幣優先」策略公司。當時的平均買入價格落在每枚 3,800 至 3,900 美元之間，略高於當前約 2,092 美元的交易價格，換算下來，其投資部位出現約 45% 的帳面虧損。
BitMine 過去曾擁有高達 84 億美元的以太幣資產，目前價值已大幅縮水，損失幅度超過 50%。儘管上週 BitMine 才以近 9,700 萬美元的規模添購 4 萬多顆 ETH，試圖加碼進場，但市場反應冷淡。其所屬上市公司 BMNR 的股價亦隨 ETH 下跌而走跌，不少人甚至將其與著名比特幣多頭企業 Strategy（原名 MicroStrategy）相比較，後者仍持有鉅額比特幣但亦處於巨額虧損中。
根據報導，Strategy 持有的比特幣平均成本約為每格 76,052 美元，而目前價格約為 70,500 美元，導致該公司也面臨約 27 億美元的浮虧。其股票代號 MSTR 的市值在短短 8 小時內蒸發約 37 億美元，顯示這些重押加密資產策略存在巨大風險。
儘管市場悲觀情緒蔓延，湯姆·李仍然維持樂觀立場。他表示：「這類價格回調並非錯誤，而是功能的一部分」，指稱以太坊網絡仍保有強勁基本面，例如每日交易筆數穩定維持在 250 萬筆、水錢包使用者持續增加，認為幣價和使用情況並不直接相關。
「評論」：湯姆·李選擇將技術面和市場面區隔分析，展現出典型長期主義者思維，但現實是市場並不買單。
不過，也有分析指出，BMNR 高達 66 億美元的未實現虧損可能成為未來 ETH 的賣壓來源，進而壓抑幣價上行空間。甚至有評論批評湯姆·李為「早期 ETH 巨鯨最後的流動性出口」。
他也指出，本輪 ETH 的下行行情與去年 10 月以來的去槓桿化潮和資金轉移至黃金等傳統避險資產有關。雖然 BitMine 仍在繼續買入，但業界普遍認為，其激進的「以太坊儲備策略」正面臨實質壓力測試。
這次 BitMine 與 Strategy 的困境，也再次凸顯集中式投資策略的潛在風險。加密資產波動性高，即使是看好長期價值與網絡效應的機構投資者，也可能在缺乏分散布局下遭逢重大資本損失。這或許能成為其他企業重新思考財務配置策略的契機，有望引導市場在高波動環境下朝更穩健模式發展。
「評論」：高度集中投資於單一加密資產，也許能帶來爆炸性上漲，但反過來，也可能在熊市中斷送整體投資組合，企業與基金不得不正視這一點。
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