比特馬因曝持有逾 424 萬顆以太幣(ETH) 遭逾 60 億美元帳面損失　湯姆·李稱屬ETF式波動、非戰略錯誤

根據 News1 的報導，於 24 日（當地時間），針對近期圍繞比特幣礦業公司比特馬因（Bitmine，股票代號：BMNR）面臨的鉅額以太幣(ETH)未實現損失爭議，該公司董事會主席湯姆·李（Tom Lee）公開回應，強調這些帳面損失是「可預期現象」，不構成實質問題。他更主張，比特馬因應比照現貨上場的指數型基金（ETF）衡量，不應單獨遭批。

這場爭議始於一則社群貼文，內容指出比特馬因持有約 66 億美元（約 9 兆 6,267 億韓元）的 ETH 未實現虧損，可能構成未來潛在拋壓，影響以太幣價格。該文甚至批評，湯姆·李可能成為 ETH 初期投資人兌現籌碼的「最後出場角色」。

面對質疑，湯姆·李回應稱，比特馬因的核心商業模式即是「長期追蹤 ETH 價格表現」，未目標規避短期下跌，因此出現帳面損失實屬正常。他補充：「當加密市場處於熊市時，ETH 價格下跌自然會反映在帳面價值上，這應被理解為 ETF 類型產品普遍會經歷的波動之一。」他亦指出，比特馬因與傳統追蹤指數的 ETF 基金在類似環境下皆會承壓，呼籲市場勿採雙重標準。

根據比特馬因近日披露數據，截至 1 月 25 日，該公司共持有 424 萬顆 ETH，且於前一週間內再度增持 4 萬 302 枚。目前其 ETH 未實現損失金額已超過 60 億美元（約 8 兆 7,516 億韓元），反映該公司堅持以 ETH 為核心資產的投資理念。比特馬因同時透過這些持幣部署質押基礎設施，試圖建立長期收益體系，對以太坊作為未來金融市場核心基礎設施的前景抱持信心。

本次事件也引發市場對「企業型加密資產配置策略」的深入討論。相較於市場主流選擇比特幣(BTC)作為儲備資產，比特馬因堅持押注以太幣的策略更顯突出。

此外，湯姆·李指出，加密貨幣市場當前承壓也與去年 10 月一場高達 190 億美元（約 27 兆 7,134 億韓元）的大規模清算事件後遺症有關。他分析資金流正轉向黃金等避險資產，加劇加密市場的資金壓力。但他也對政策風向呈正向轉變表示樂觀，並提及川普總統近期表態「支持國會推進加密市場監管法案，並期待盡快簽署」，此舉可能為產業帶來制度紅利。他進一步指出，「資產代幣化」正快速在大型金融機構之間擴散，為以太坊的發展添上助力。

最後，湯姆·李堅稱以太坊持有策略並非失敗，而是經濟週期的一部分。他表示：「帳面損失只是目前市況下的短期結果，並非我們戰略錯誤的證明。金融未來依舊屬於以太坊。」評論：在 ETH 波動性加劇情境下，大規模企業持有策略能否維穩市場信心，將成為加密市場觀察重點之一。

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