比特幣(BTC) ETF 資產跌破 1,000 億美元大關，機構資金恐轉向鏈上交易

根據韓國媒體報導，隨著近期加密貨幣市場持續下跌，現貨比特幣(BTC)交易所交易基金（ETF）的總資產規模也跌破1,000億美元，創下自2023年4月以來的最低紀錄，此一現象引發市場對機構投資人可能撤離的擔憂。

根據 SoSoValue 在 3 日（當地時間）公布的最新數據，現貨比特幣 ETF 當天出現淨流出約2.72億美元（約新台幣395.6億元），導致其總資產規模滑落至1,000億美元以下，為近一年多以來首見。回顧歷史，今年10月比特幣 ETF 資產曾一度衝上約1,680億美元（約新台幣2.44兆元）的高點，但隨後便持續走弱，反映市場缺乏上漲動能。

同日，比特幣價格亦跌破74,000美元關卡，與此同時，根據 CoinGecko 資料，加密貨幣整體市值也從前一週的3.11兆美元（約新台幣45.23兆元）下滑至2.64兆美元（約新台幣38.37兆元）。

然而，儘管比特幣相關資金流出，部分山寨幣ETF表現則相對穩健。以太幣(ETH) ETF當日淨流入1,400萬美元（約新台幣20.3億元）、瑞波幣(XRP) ETF為1,960萬美元（約新台幣28.5億元）、Solana(SOL) ETF則錄得120萬美元（約新台幣1.7億元）的資金進場。儘管前一天，即2日，市場曾短暫回穩，比特幣ETF出現5.62億美元（約新台幣817.8億元）的淨流入，但整體趨勢仍偏向資金撤出，年初至今比特幣ETF累計已淨流出約13億美元（約新台幣1,890億元）。

目前市場關注焦點之一，是ETF份額價格已低於發行設定價格8.4萬美元，此情況使得新份額發行變成潛在虧損來源。評論指出，這顯示機構投資者可能正在重新評估策略，亦是資金流入放緩的主因之一。ETF 分析師 Nate Geraci 表示：「絕大多數投入比特幣 ETF 的資金似乎著眼於長期持有，因此目前的修正未必會引發大規模拋售。」

B2C2 執行長 Thomas Restout 亦指出，「機構相較散戶有更高的投資耐心，他們的策略可能正轉向鏈上直接交易。」他更直言，下一階段的轉變將是「機構直接操作數位資產」，傳統金融與區塊鏈生態的界線將進一步模糊。

評論：比特幣 ETF 雖具備提供合規、便利投資管道的功能，但近期走勢暴露了其在極端行情下的侷限。一旦價格跌破設定價，ETF 所引發的套利機制可能扭曲真實需求，反而帶動更多資金流出。相比之下，「鏈上交易」具備即時、去中心化與高度透明的特性，越來越受到機構青睞。

專家普遍預期，隨著機構逐步精熟於 Web3 工具與保管機制，2026 年有望成為鏈上資產配置的大爆發年度。屆時，加密投資生態將可能從間接投資的 ETF 模式，過渡至由數位錢包與智能合約主導的「直接參與型模式」，標誌著新一輪「機構參與時代」的來臨。