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根據 Newhedge 的最新報告，自 2025 年 10 月以來，全球主要加密貨幣交易所的交易量大幅萎縮，導致相關上市公司股價大幅下跌，跌幅最高達 60%。市場整體信心下降、交易活動縮減，加劇了散戶與機構投資人的避險情緒。
根據 CoinDesk 的報導，於 24 日（當地時間），Coinbase、Bullish、Gemini 等主流交易平台母公司的股價在過去三個月內分別下跌超過 40% 至 60%，幾乎吐回過去一年的漲幅，顯示市場進入高度調整階段。雖然比特幣(BTC)價格僅從高點下跌約 35%，但交易所的營收依賴交易量，因此受衝擊尤為嚴重。
數據顯示，中心化交易所從 2025 年 10 月的高峰（約 2.3 兆美元交易額）以來，交易量快速下滑至 2026 年 1 月僅剩 1,200 億至 1,500 億美元，累計跌幅接近 90%。其中，作為最大交易平台的幣安（Binance），1 月交易量僅剩 700 ～ 800 億美元，遠不如 10 月的高峰期。此外，根據 CoinGecko 資料，幣安於 12 月市場佔有率為 38.3%，但交易量已較前月下滑超過四成至 3,618 億美元。Bybit、MEXC 等平台也出現雙位數跌幅，反映整體流動性收縮。
受到交易量驟降拖累，加密貨幣交易所股價普遍承壓。Coinbase（COIN）過去六個月股價下跌 40.4%，現報每股 189.62 美元；Bullish 股價更在同期間暴跌 56.7%，至 29.43 美元。評論：加密交易所的高營運槓桿特性，讓它們在市場下行期間首當其衝。
但羅賓漢市場公司（Robinhood Markets）表現相對穩健，股價僅跌 16%，現報 89.37 美元，反映其部分營收來自股票與期權交易，相較專注加密業務的交易所更具韌性。
本輪交易量崩潰與 2025 年 10 月 10 日發生的近 190 億美元清算事件有密切關聯。大量槓桿頭寸同時爆倉，迅速引發市場風險厭惡情緒，進而引發恐慌性拋售。分析人士指出，此次下行並非由系統性災難或監管衝擊引發，而是受到價格長期上漲所導致的「投資者疲勞」、全球金融環境收緊以及對風險資產全面避險的影響。
比特幣在 2026 年 1 月單月下跌約 11%，為自 2018 年以來最大跌幅。評論：隨著價格與流動性走弱，加密市場進入典型「行情後乏力期」，交易所需面對營收壓縮與股價波動挑戰。
市場觀察者認為，這類重大下跌與加密貨幣歷史上的週期性大崩盤高度相似。例如 2014 年 MT.Gox 倒閉、2018 年 ICO 泡沫破裂，以及 2022 年流動性危機等，都曾導致交易量顯著收縮、進入所謂的「加密寒冬」。評論：每一次熊市的結束通常仰賴重大制度創新與外部資金重返市場。
專家指出，若要讓交易所股價與交易量重回成長軌道，僅靠反彈不夠，必須結合傳統金融深度整合、法規明確化與技術創新推進等結構轉型。如無此類改革，倉皇離場與資金持續外流將難以扭轉，產業復甦也將被進一步延後。
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