Cboe 擬重啟二元期權交易　瞄準預測市場熱潮與散戶需求

根據《華爾街日報》的報導，於 24 日（當地時間），美國主要衍生商品交易所 Cboe 正考慮重新推出被稱為「全有或全無」的二元期權產品。這項計畫明顯受到了近期快速成長的「預測市場」刺激，例如 Kalshi、Polymarket 等平台吸引了大量散戶交易者，Cboe 希望透過簡單但具吸引力的產品重獲零售市場的青睞。關鍵詞：Cboe、二元期權、預測市場、散戶投資、衍生商品。

據了解，Cboe 正與散戶券商與做市商協商推出一種具有固定收益模式的選擇權商品，其設計類似於「是 / 否」的預測合約。舉例來說，若投資人預測標普 500 指數在特定時間點之上，並且實際發生，則可獲固定收益；反之將損失全部本金。

這類「二元期權」產品也被稱為數位選擇權或固定收益契約，形式與當前流行的預測市場平台相似，後者涵蓋主題包括政治、金融與體育賽事等，吸引了大量散戶參與。根據 Kalshi 和 Polymarket 最新數據，2024 年 1 月合計單月交易量突破 170 億美元，創下歷史新高。

Cboe 全球衍生品業務主管 Rob Hocking 表示，透過結構簡明的事件型選擇權，有望吸引新手散戶進入市場，進而引導其逐步投入傳統選擇權市場。他補充，Cboe 計劃提供進一步降低入門門檻的產品，以滿足零售需求。

事實上，Cboe 早於 2008 年曾推出與 S&P500 及波動率指數(VIX)掛鉤的二元期權產品，但由於機構交易者主導市場、散戶參與度低，最終無以為繼而下市。不過，隨著新冠疫情後散戶參與衍生品市場的意願升高，美國衍生品清算公司（OCC）数据显示，2025 年期權日均交易量已超過 6,100 萬筆，激勵 Cboe 重新調整產品設計，擬再次進軍二元期權領域。

評論：Cboe 的重啟計畫反映了衍生品市場對預測市場模式的快速適應，顯示新型態的零售投資需求正重塑傳統交易機構的產品策略。

儘管如此，二元期權在美國仍背負爭議歷史。2013 年，美國證券交易委員會（SEC）曾警示此類產品多導致投資人虧損，且非法國際平台更屢傳詐騙與提領限制問題。依現行規定，美國僅允許在監管機構如 SEC 或商品期貨交易委員會（CFTC）核准的交易所合法交易此類產品。Cboe 目前強調正與監管單位緊密合作，確保未來發行符合所有合規與風險披露標準。

同時，市場上另一家具合法資格提供二元期權的美國平台 Nadex，於 2023 年 12 月被加密貨幣交易所 Crypto.com 收購後，已停止針對傳統散戶開放新帳戶，亦顯示市場正在快速變動。

儘管 Cboe 企圖把握預測市場崛起所帶來的新商機，但二元期權仍須面對高度的監管風險與產品聲譽問題。未來能否真正吸引主流散戶，具體成效仍有待觀察。關鍵詞：二元期權、Cboe、散戶需求、預測市場、市場監管。