比特幣(BTC)與銅價同步重挫，避險資產形象遭質疑

比特幣與金屬市場同步下挫，「數位銅」論再現市場焦慮

根據 Bloomberg 的報導，於 1 月 30 日（當地時間），比特幣(BTC)與主要金屬商品出現同步下跌的異常行情，引發市場對於加密資產「避險屬性」的再度質疑。當日比特幣價格一度跌破 7 萬 8,000 美元大關，與銅、黃金、白銀與鉑金等原物料價格齊聲走弱，顯示其更像是「風險資產」，而非所宣稱的「數位黃金」。

消息指出，銅價當天在創下歷史新高——每公噸 1 萬 4,500 美元後隨即重挫約 4%，引起不少投資人關注。由於銅廣泛應用於產業領域，並具有預測經濟景氣的指標功能，因此被冠上「銅博士（Dr. Copper）」稱號。本次比特幣與銅價起伏一致，突顯了在經濟不確定性升高的背景下，兩者均受到相似恐慌情緒的牽引。

銅的需求主要受到人工智慧(AI)資料中心與電動車產業的成長驅動。摩根大通（J.P. Morgan）預測，數據中心對銅的需求將從 2025 年的約 11 萬噸，於 2026 年成長至高達 47.5 萬噸。然而當前通膨壓力、利率政策與地緣緊張局勢，明顯打壓了市場信心，成為打擊金屬與加密市場的關鍵原因。

評論：SwapSpace 首席營運長瓦西里·席洛夫（Vasiliy Sillov）指出，中東局勢變化、各國貿易緊張，以及美國聯準會的鷹派基調共同拖累市場。他補充表示，這波下跌並非單一事件，而是市場對不確定性的自然反應。

比特幣與銅之間的連動性並非首次觀察到。根據波蘭原子物理研究所於 2022 年發布的報告，截至該年 12 月，比特幣與銅的相關係數已高達 0.84。這意謂在全球市場劇烈波動期間，加密貨幣與實體資產可能出現高度同步的走勢。

不過，兩者最終仍可能走向分歧。2025 年底銅價曾上升逾 40%，與此同時，比特幣卻逆勢下跌 6%，說明即使都屬於「風險資產」，其價格走勢也未必一致，投資人不可盲目複製避險邏輯。

近期比特幣市場表現亦不輝煌。根據 Galaxy Research 數據，美國上市的比特幣 ETF 平均買入價為 8 萬 7,830 美元，遠高於目前市價，使大多數 ETF 仍處於虧損狀態。這段時間內已出現高達 28 億美元的資金流出，為史上第二大週度淨流出記錄。

SwapSpace 分析顯示，市場目前缺乏新資金加持，過去一個月內僅約 100 億美元在交易所間移動，遠低於歷史高峰時期的月度 500–800 億美元水平。

就連金屬類型的代幣化商品也未能倖免。單在當日，與銅、黃金與白銀掛鈎的代幣化資產遭受超過 1 億 2,000 萬美元的清算，而整體加密貨幣市場的清算總額高達 25 億美元，凸顯槓桿投資人面臨大規模平倉壓力。

評論：席洛夫認為，「市場目前彌漫著 2022 年熊市重演的恐懼，但也正因如此，多頭可能在意想不到的時刻發動反擊。他回顧 2021 年 7 月，同樣是比特幣大跌近 50% 後迅速反彈，再創歷史新高的前例。」

至於比特幣究竟是「數位黃金」，或是在景氣波動期間更易受到衝擊的「數位銅」，仍待觀察。根據 2024 年的相關研究，其與原物料的相關性會隨市場環境不同而改變，屬於典型的「情境依賴型變數」。這也意味，比特幣是否能回歸避險資產的角色，將取決於未來幾個月全球經濟是否逐步走穩與投資人風險偏好的變化。

當前可確定的是，市場的目光將持續聚焦在「銅博士」的預測是否再度命中，以及比特幣是否能擺脫「風險資產」標籤、重拾支撐力量。