機構資金湧入去中心化金融　專家：缺乏標準化風控恐難獲信任

以下是根據您提供的韓文新聞內容，以繁體中文重新撰寫的加密貨幣專業新聞文章：

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儘管去中心化金融（DeFi）進入了機構接受的新階段，專家指出，若缺乏專業且「標準化」的風險管理框架，無法真正獲得市場的「信任」，機構資金也難以長期穩定進駐。近期包括比特幣(BTC)、以太幣(ETH) ETF、數位資產會計（DAT）等一系列機構導向產品快速擴張，但「可信賴的風險結構」仍是去中心化金融發展的核心挑戰。

根據 Cointelegraph 於 24 日（當地時間）報導，數位資產風險分析平台 Cork 的共同創辦人兼執行長羅伯特·舒密特（Robert Schmitt）發表專欄指出，要讓去中心化金融成為金融基礎設施，必須建立如同傳統金融般的風控系統。他表示：「目前阻礙機構深度進入 DeFi 的，不是收益率，而是對其能否安全運作的懷疑。」

DeFi 系統面臨的核心風險

舒密特進一步指出，DeFi 結構性風險主要可分為三大類：

首先是「協議風險」（Protocol Risk）。DeFi 的一大特點是可組合性（composability），即各種協議與資產市場高度鏈接，如流動質押代幣（LST）、放貸平台、永續合約市場等。但是這種交錯結構也意味著，一個環節若出現漏洞，易產生「連鎖效應」，放大整體系統的不穩定性。

其次為「反射風險」（Reflexivity Risk）。投資者使用質押衍生品與槓桿放大策略後，本身就會放大市場波動。當資產價格上漲時，多頭加碼形成資金正循環；反之在下行階段，劇烈連環清算也會加劇恐慌拋售。評論：這種機制缺乏如傳統金融內的「斷路器」設計，使市場無風險緩衝。

第三類稱為「久期風險」（Duration Risk），即資金無法快速提出的流動性壓力。許多協議的退出條件受預設解構策略、驗證者等待期、激勵機制等影響，使機構難以掌握資產隨時贖回的可預測性。舒密特直言：「對機構來說，流動性和明確期限，是風險管理的關鍵指標。」

資金湧入 DeFi，信任仍為基礎門檻

近兩年被稱為「DeFi 機構超級周期」，各類針對機構的產品加速推出。以貝萊德（BlackRock）的比特幣與以太幣 ETF 為例，不僅橫掃 1,600 多檔競爭 ETF，成為歷史上最成功的 ETF 發行之一，其資金流入仍持續擴大。

同期間，數位資產會計（DAT）領域也成長迅速，例如 Bitmine Immersion 僅用兩個月即聚集超過 90 億美元（約新台幣 1.29 兆元）ETH，約佔總供應量 2.5%。評論：該項目由華爾街資深投資人湯姆·李（Tom Lee）領軍，凸顯純機構需求正在打造全新鏈上財務基礎。

此外，穩定幣在監管透明背景下已成為加密市場穩定資金工具。目前全球穩定幣月交易量已與 Visa 相當，總鎖倉價值（TVL）高達 3,000 億美元（約新台幣 433 兆元）。而現實資產（RWA）代幣化也快速興起，例如 Robinhood Europe 正將整體證券交易平台上鏈；貝萊德也推出了以美國國債為基礎的代幣化商品 BUIDL。

標準化風險框架，將成 DeFi 決勝關鍵

舒密特強調，傳統金融雖無法完全消除風險，但其成功在於系統性地管理風險。他指出：「傳統金融擁有明確的清算機制、評級制度與揭露標準；DeFi 卻連風險定義都未統一，協議、金庫、策略之間並無彼此對比基準。」

他補充表示，並非要求去中心化金融捨棄創新實驗，而是在其逐步轉型為公共金融基礎設施的過程中，有必要結合傳統金融的三大原則：統一架構、可交叉驗證的風險準則、以及透明公平的資訊揭露。

以太坊(ETH)成未來金融基盤？仍需制度支撐

隨著穩定幣與 RWA 的爆炸性發展，舒密特認為，以太坊將成為未來金融標準基礎設施的核心公鏈。這一趨勢將進一步推升 ETF 與 DAT 的機構級需求，並可能重塑全球金融架構。

但他補充指出，僅有「上鏈技術」還不夠，DeFi 若想承接下一階段的「兆元級資金流」，就必須用制度化的信任機制說服機構：「高收益已不是吸引資金的唯一武器，風險邊界與信賴機制，才是正向循環的根本。」

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關鍵詞：去中心化金融、風險管理、機構投資、以太坊、穩定幣、數位資產會計、RWA 代幣化、比特幣 ETF