Coinbase 與華爾街因資產代幣化監管爆衝突　美國《CLARITY》法案推進恐卡關

根據 Bloomberg 的報導，於 24 日（當地時間），美國知名加密貨幣交易所 Coinbase 與華爾街傳統金融機構之間，因「資產代幣化」如何納入監管，再次爆發嚴重分歧，使得目前於美國參議院討論中的加密貨幣綜合監管法案面臨難以通過的風險。圍繞資產代幣化的監管爭議，不僅暴露了傳統金融業與加密產業之間的根本認知落差，也凸顯當前監管政策的複雜局面。

此次爭論的焦點之一是參議院銀行委員會近期公開的《數位資產法案》草案版本，其中納入民主黨議員提出的重要條文：即使金融資產是透過區塊鏈技術發行，也須與傳統證券接受相同的監管規範。此條文將允許美國證券交易委員會（SEC）對代幣化證券，如代幣化股票與債券，行使傳統證券法律下的監督權限。

Coinbase 執行長布萊恩·阿姆斯壯（Brian Armstrong）對此抨擊，認為該法案形同「禁止代幣化資產」，他並宣布撤回對法案的支持。他強調，該條款恐損害去中心化金融（DeFi）、隱私技術的發展，並削弱商品期貨交易委員會（CFTC）在加密產業中的角色。

另一方面，傳統金融業界則強調「相同行為應接受相同監管」。包括 Citadel Securities 在內的主要金融機構主張，不應因使用區塊鏈技術而獲得豁免待遇。美國證券業與金融市場協會（SIFMA）主席肯·班森（Ken Bentsen）明言：「凡是從事證券中介服務者，一律該遵守統一規範。」

Coinbase 政策總監法瑞亞·希爾札德（Faryar Shirzad）則反駁指出，這項規定將製造不必要的監管程序，也剝奪 SEC 彈性執行的空間。他更批評，這恐成為 SEC 個別委員藉機主導加密政策設計的政治工具。

針對不同觀點，前 SEC 高層、現任賓夕法尼亞大學教授馬龍·法斯（Marlon Paz）則主張，該條文僅在釐清監管範疇，並未改變代幣化資產原有的證券屬性。他認為，政策明確性對整體市場有正向作用。

支持現行條文明確性的聲音還包括代幣化平台 Securitize 執行長卡洛斯·多明哥（Carlos Domingo），以及創投機構 Andreessen Horowitz 的政策主任邁爾斯·詹寧斯（Miles Jennings），他們皆主張新條文僅重申現有證券法適用原則，並未創造額外障礙。

SEC 也在本週三的聲明中重申，無論證券形態是否上鏈，依然須遵守聯邦證券法中關於公開資訊揭露、銷售與所有權等義務。

除了代幣化資產的爭議外，該法案目前在參議院的整體推進亦遭遇多重阻力。銀行委員會內部因穩定幣獎勵機制意見不合，導致協商進展受阻。白宮為此計畫於 2 月 2 日召開協商會議，並邀請 Coinbase、主要銀行團與加密貨幣遊說組織等共商解方。

儘管共和黨參議員羅傑·馬歇爾（Roger Marshall）已撤案以剔除法案中的信用卡手續費競爭條款，暫時排除一項政治爭議，但整體法案仍受限於國會預算僵局與其他道德問題的牽連。

目前美國國會正處於 1.3 兆美元（約新台幣 40 兆元）年度預算案審議的關鍵時刻。若在 1 月 30 日前無法達成協議，國土安全部等機構恐面臨關閉風險，數十萬名聯邦員工將遭到停薪。

白宮加密貨幣政策主任派翠克·麥克亨利（Patrick McHenry）警告，儘管名為《CLARITY》的法案「仍有不完美之處」，但若此刻缺乏立法行動，未來恐在重大危機期間出現「嚴厲監管反撲」。他更指出，若該法案遭棄，類似法規在 2029 年前都難以見天日。

一位匿名的加密貨幣產業遊說人士更直言，「參議院怎麼可能花那麼多時間修法，只是為了寫些浪費墨水的東西？」暗指此次圍繞代幣化條文的抗衡，反映的是系統性的不信任感。

評論：本次爭議超越法案內容本身，已成為傳統金融與加密產業在制度架構與技術接受度上的制度性角力戰。市場普遍擔憂，若監管立法長期難產，將進一步加深監管不確定性，進而影響資產代幣化與整體區塊鏈應用的推進速度。

關鍵詞：Coinbase、SEC、美國加密貨幣監管、資產代幣化、CLARITY 法案、區塊鏈政策