南韓擬立法限制加密貨幣交易所大股東持股比例 金融委員會：應視為公共基礎設施

根據韓國《每日經濟》的報導，於 24 日（當地時間），南韓金融委員會主席李億基公開表態，支持限制加密貨幣交易所大股東持股比例的立法方向，並強調交易所應被視為「公共基礎設施」，其治理應比照證券市場的標準進行規範。

李億基在近期受訪時指出，未來實施「許可制」後，獲得認證的加密貨幣交易所不再是單純的私營企業，而具有公共性質，因此應引入資本市場等級的監管措施，如持股上限與適格性審查等。這番言論代表金監當局正式針對《數位資產基本法》草案中「大股東持股限制」條款發聲，對於市場來說是一項重要的政策信號。根據目前立法草案，金融委員會將大股東持股比例限制在 15～20% 之間，藉此防止企業權力過度集中，並提高交易所治理透明度。

不過，此舉引發產業界以及部分執政黨人士強烈反彈。多數反對意見憂心此舉將對市場活動產生不利影響，甚至可能造成中小型交易所陷入經營困境。《評論》雖然監管框架應與時俱進，但也需兼顧幣圈創新空間與中小型業者的承受力，才能達到均衡發展的目標。

目前，包括 Upbit 與 Coinone 等主流交易所，其大股東持股比例皆遠高於法案草案上的上限。例如，Upbit 母公司 Dunamu 的董事長宋致亨及其關係人合計持股超過 28%；Coinone 創辦人車明勳更持有高達 53% 的股份。若最終條款過關，這些公司勢必得啟動股權重組或尋求其他股東稀釋方案。

根據金融委員會今年 1 月向國會提交的政策草案，將加密貨幣交易所定義為「數位資產市場的核心基礎設施」，聲明為確保市場穩定運作，有必要打破股權過度集中現象。部分專家則指出，一旦正式施行股權規制，可能會降低跨國資本的投資意願，進一步壓縮交易所的戰略資源空間。

立法進程方面，數位資產基本法預計可望於 2 月 17 日，即農曆新年前完成立法草案發布。目前多數條文已取得超黨共識，僅剩「大股東持股限制」以及「韓國銀行在新法中的職能」等核心條款仍在協商中。法案另包括對穩定幣發行人的最低資本金要求，初步訂為 50 億韓元（折合約新台幣 1.7 億元）。不過，市場仍對「穩定幣發行主體應為何種機構」存在歧見，導致法案推遲多次。

金融委員會相關人士解釋，在導入許可制後，「不可避免地需同步調整公司治理架構」，並強調本次立法也考慮到與韓國證券櫃台交易市場（KOSDAQ）以及替代交易系統（ATS）之間的公平競爭環境。

雖然法案正式上路仍需經過國會政務委員會審查及本會表決，但隨著金融當局明確將交易所定位為「公共基礎設施」，未來加密貨幣市場治理的趨勢已基本定調。此舉將成為後續監理機制設計的重要參考依據，也可能掀起交易所間新一輪的資本與結構調整風潮。