加密衍生商品全年交易額上看 85.7 兆美元，幣安獨佔近三成市占

根據 CoinGlass 於 24 日（當地時間）發布的年度報告，預估 2025 年全球加密貨幣「衍生性商品」市場的全年交易總額將突破 85.7 兆美元（約新台幣 1 京 2,370 兆元），創下歷史新高。在此過程中，以幣安為首的「集中化交易所」進一步鞏固其市場主導地位，展現強勁競爭優勢。

報告指出，今年整體「加密衍生商品」的日均交易量達 2,645 億美元（約新台幣 382 兆元），隨著全年行情從疲弱走向活絡，交易活動呈現「前低後高」的趨勢，當中以 10 月 10 日最為活躍，當天交易量一舉突破 7,480 億美元（約新台幣 1,080 兆元），創下年度單日高點。

幣安掌握近三成全球衍生商品交易

進一步分析主要交易所市占率，幣安於 2025 年全年累計交易額達 25.09 兆美元（約新台幣 3,626 兆元），占據全球整體的 29%，穩居市場霸主地位。其它如 OKX、Bybit、Bitget 等三家主要交易所亦分別佔有一席之地，合計前四大平台掌握超過 62% 的市場份額，顯示「寡占」格局進一步深化。

CoinGlass 評論指出，目前加密衍生商品市場正呈現「階層化的寡占結構」，長尾型小型交易所不僅市占低，流動性也堪憂，無法與主流平台抗衡。

未平倉合約變動劇烈，四季間劇烈波動

在反映市場槓桿情況的「未平倉合約」（Open Interest, OI）數據方面，也出現明顯波動。今年第一季由於去槓桿壓力，OI 一度縮減至 870 億美元（約新台幣 125 兆元），但隨後快速回升，並於 10 月創下歷史新高 2,359 億美元（約新台幣 341 兆元）。然而第四季市場突如其來的急跌導致超過 700 億美元（約新台幣 101 兆元）迅速蒸發。

截至年末，OI 較年初仍增加 17%。其中幣安占整體 OI 的 28%，持續主導槓桿操作市場，而市占前五大交易所共同掌控超過 80% 的 OI 規模，槓桿集中度高企。

資產託管與流動性亦集中於「四巨頭」

不僅僅在交易量上霸佔優勢，幣安等四大交易所也在「資產託管」與訂單深度等面向表現突出。比特幣(BTC) 的訂單簿深度方面，幣安排名第一，機構交易規模方面 OKX 居次。最值得注意的是，在用戶資產託管方面，幣安掌握超過 72% 的市占率，明顯呈現「集中性過高」的趨勢。

支撐此觀察的「赫芬達-赫許曼指數」（HHI）高達 5,352，數值遠超 2,500 的高集中標準門檻，顯示市場已處於系統性「極度集中」狀態。

10 月震盪強烈，單日清算金額破 274 兆元

全年清算總額約為 1,500 億美元（約新台幣 216 兆元），多數屬於正常範圍。不過在 10 月中旬，由於美中之間貿易緊張再起，美方突然宣布加徵關稅，引發市場恐慌，10 日單日清算金額便高達 190 億美元（約新台幣 274 兆元），重創市場。

評論指出，當日市場槓桿使用過度、買方倉位高度集中，加上自動清算機制尚未成熟，導致波動劇烈，尤其重創各類「山寨幣」表現。與之相比，比特幣與以太幣(ETH) 僅出現相對溫和的價格調整。

評論

2025 年在全球金融環境相對寬鬆的情勢下，「加密衍生商品」交易迎來爆發性成長，但與此同時，「系統風險集中」的問題也浮上檯面。對於偏好「高流動性」與「穩定交易體驗」的機構與高資產投資者來說，幣安與 OKX 等大型交易所仍是首選。不過，從「風險分散」角度出發，過度依賴少數平台的市場結構，未來恐對整體市場穩定性造成潛在挑戰。

關鍵詞：幣安、加密衍生商品、未平倉合約、加密交易所、槓桿操作、資產託管、市場集中度