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根據 CryptoQuant 的鏈上分析師 Gaah 於 26 日（當地時間）發布的分析，知名比特幣(BTC)技術指標「Puell Multiple（佩爾指標）」再次跌破關鍵水準，進入俗稱的「折價區」。歷史數據顯示，當該指標處於低位時，往往出現在比特幣市場即將反轉向上的關鍵時點，代表目前或許是潛在「低接」區間。
佩爾指標是衡量比特幣「礦工每日收入」與「一年平均水平」之間的比值。當指數低於 1，即目前礦工收入低於全年平均數值，意味著「挖礦報酬降低、虧損壓力上升」，礦工可能因此關機、減少庫藏比特幣，或將持幣拋售至市場。評論：該情境往往構成一種市場底部訊號，反映整體信心疲弱、賣壓釋放接近尾聲。
Gaah 指出：「每次此指標落入折價區後不久，都啟動一輪新升勢。雖無法保證每次都立即反轉，但統計上而言與牛市起點高度相關。」
除了佩爾指標外，其他關鍵數據也出現相似警訊。比特幣礦工透過每單位算力（每太拉哈希）挖礦所得報酬「Hash Price」已下滑 約 4 個月，跌幅達 43%，目前僅剩每 TH 每日 0.036 美元，創下歷史低位。評論：低算力獲益促使部分承受成本壓力的礦工退出市場，加速壞帳出清，為下一波增長鋪路。
而用於衡量投資風險與回報的「夏普比率（Sharpe Ratio）」亦接近歷史低點，象徵當前市場雖處高波動高風險位置，但若出現反轉，反彈空間可能隨之放大。評論：對具備風險承受力的長線投資者來說，這類市場狀況或許正是逢低布局的戰略機會點。
價格方面，比特幣在過去 12 小時內兩度挑戰 88,000 美元（約新台幣 1,295 萬）關卡，但均未成功突破，目前徘徊在 87,600 美元（約新台幣 1,290 萬）附近。市場數據平台 Santiment 指出：「雖短期內曾出現技術反彈，但從平均成本來看，大部分投資人仍處於虧損狀態，顯示市場尚未進入明確復甦階段。」
總體而言，儘管技術指標持續釋放「超賣」訊號，市場結構顯示「下行空間有限、上漲可能擴大」。不過，如欲確認實質反轉，仍需等待市場情緒回穩與突破重大技術阻力位。投資人宜審慎應對，關注短期資金動能與長期基本面變化，以精準掌握下一輪行情機會。
關鍵詞：比特幣、佩爾指標、折價區、Hash Price、夏普比率、礦工收入、超賣信號、技術面反轉
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