新聞 
幣種資訊 
關於我們 
為抑制近期加密貨幣市場的劇烈下跌，部分專家呼籲引入類似紐約證券交易所（NYSE）的嚴格監管措施。他們認為，當前「缺乏監管」的市場結構導致價格崩盤風險加劇，並強調加密貨幣領域應強制設立「市場造市者」制度，以提升市場流動性與穩定性。
根據經濟學家亞歷士·克魯格（Alex Krüger）於 6 日（當地時間）在 X（前身為推特）表示，加密貨幣市場必須如同傳統股票市場般，建立一套法定的市場造市者機制。他指出，在傳統金融體系中，例如 NYSE 與那斯達克，指定的市場造市者（Designated Market Makers）需在買賣雙邊維持持續報價，並維護一定的價差（spread）。若未履行此義務，主管機關有權剝奪造市資格。
相較之下，加密貨幣市場的造市者則不受類似規定約束，能在任何時候撤出台面流動性。克魯格表示：「當幣價急跌時，這些造市者往往選擇撤退，導致流動性瞬間蒸發，從而放大市場恐慌與價格崩盤的幅度。這樣的架構必須被改革。」
此番言論在業界引發激辯。投資機構 Pellion Capital 的創辦人東尼（Tony）反駁指出，傳統市場中之所以能讓造市者發揮功能，是因為同時存在諸如「熔斷機制（circuit breaker）」等保護設施，但加密貨幣交易所普遍未設此類安全防線。因此若要模仿傳統金融制度，應先建立基礎配套。對此，克魯格回應表示：「事實上大部分交易所都有能力設置熔斷機制，只是不願付出實施成本，導致流動性脆弱。」
另一方面，也有社群用戶質疑「引入傳統監管」是否違背加密貨幣去中心化與自我主權的初衷。他們指出，問題並非市場缺乏監管，而是在高槓桿缺乏限制的情況下，散戶投資者往往成為受害者。
近期的市場表現也突顯了上述隱憂。根據統計，截至 11 月初，加密貨幣總市值在短時間內蒸發逾 4,000 億美元（約新台幣 12.8 兆元）。每日平均超過 30 萬名投資人發生「清算」事件，過高的槓桿操作被視為導致市場連環崩跌的主因之一。
比特幣（BTC）在近一週下挫 7%，以太幣（ETH）與瑞波幣（XRP）則分別下跌超過 13% 與 10%。市場整體仍籠罩在恐慌氣氛中，流動性持續萎縮。
評論：市場造市機制乃金融穩定的重要一環，但若未能同步設置風險控管與用戶保護措施，僅引入傳統制度恐流於形式，甚至加劇去中心化社群的對立情緒。未來監管改革是否能在保障市場穩定與維持加密精神間取得平衡，將是政策制定者與業界的重要課題。
這場關於「造市者監管」的討論，已超越單純政策選項，觸及加密貨幣未來發展方向與信任建構的核心問題。隨著加密市場規模日益龐大，如何取捨「去中心化自由」與「金融穩定性」兩大原則，勢將成為下一階段監管變革的關鍵探索議題。
留言 0