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根據 Coinbase 的研究團隊在 10 月發布的報告指出，近期加密貨幣市場的下跌，與其說是「終結」，不如看作是一場「健康的重整」。儘管市場出現大規模清算，但整體基礎結構仍顯堅固，過度槓桿的去除反而有助於長期發展。
該報告指出，儘管近期經歷行情波動，以比特幣(BTC)、以太幣(ETH)為首的主要資產已有初步止穩跡象，機構資金也持續低調進場。特別是槓桿壓力較小的以太坊虛擬機（EVM）系鏈、實體資產（RWA）和收益型協議，受到機構投資人的關注，呈現出「選擇性重拾風險」（re-risking）的趨勢。
相較之下，一般散戶比例較高的山寨幣則遭受較大衝擊，回升速度也更為緩慢。
Coinbase 研判，未來幾個月市場或將延續「溫和復甦」路徑，而非快速反彈。短期內，比特幣市佔率有望上升，之後部分資金可能逐步回流到山寨幣市場。雖不排除輪動效應，不過整體市場流動性尚未獲得實質改善，從穩定幣供應量未見成長可得一窺，顯示目前資金多為市場內部輪動，而非外部資金大舉湧入。
因此，若欲引導市場更多反彈動能，仍需更強有力的誘因或嶄新敘事支持。
另外，加密市場仍受到宏觀經濟因素影響。雖然美國聯準會的降息趨勢對風險資產構成支撐，但像是貿易衝突、財政赤字與國債殖利率飆升等，依然是潛在的不確定風險。不過 Coinbase 也補充指出，若人工智慧（AI）能持續推動生產力成長，有望進一步強化風險性資產的表現。
評論：在當前市場不確定性仍高的環境下，Coinbase 的這份報告提供一種較為積極的觀點。雖未排除風險，但其所謂「健康重置」的論調，鼓勵市場參與者對未來幾個月保持審慎樂觀，以待更具決定性的基本面利多浮現。
資料來源：Coinbase，10 月
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