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比特幣(BTC)價格近日下跌至十萬美元以下，引發市場震盪。然而，專家普遍認為此次下跌並非由於「結構性崩潰」，而是因「投資情緒崩潰」所引發的短期現象。
根據 CryptoQuant 的分析，比特幣本次的快速下跌始於價格跌破 10.7 萬美元的重要支撐位置，導致投資人信心動搖，恐慌指數亦急降至 21。社群媒體上原本對於價格將升至 15 萬～20 萬美元的樂觀預期也迅速消失。自 10 月以來，市場對比特幣的搜尋量驟減，與此同時，對山寨幣的市場情緒更是跌至 -81，創下歷史新低。
儘管價格回落幅度可觀，CryptoQuant 指出，目前多項鏈上指標並未顯示出結構性風險。相反地，越來越多的比特幣正從交易所提出，顯示投資人更趨於將資產自行保管。此外，處於虧損中的未花費交易輸出（UTXO）僅佔總量約 12%，說明市場尚未進入大規模割肉階段。
比特幣網路的運作也仍然穩定。數據顯示目前網路哈希率維持在約 1.1 ZH/s，代表礦工活動正常，生態系仍高度運作。另一方面，「鯨魚」級地址的比重略為下降，有助於減緩短期價格下壓。值得注意的是，交易所幣安(Binance)近期錄得高達 107 億美元等值的穩定幣資金流入，顯示潛在的買盤仍隨時待命。
CryptoQuant 強調，長期持有者雖有少部分選擇獲利了結，但此舉被新進投資人成功承接，市場整體資金鏈並未中斷。另一家數據平台 Santiment 補充指出，目前在社群媒體上最熱門的關鍵詞為「十萬」與「BTC」，顯示市場焦點已明顯由山寨幣轉回主流資產如比特幣與以太幣(ETH)，這也反映出投資人將資金聚焦於主要資產的生存與反彈潛力。
根據 Santiment 的觀察，本週初為過去六個月以來第三次出現「看跌情緒」最濃厚的時期。而在歷史上，這類情緒曾兩度出現於周期底部附近，具有潛在的反轉訊號意義。特別是以太幣方面，其市場情緒更低迷，創下自去年 10 月下殺以來的新低水準。
眼下，山寨幣幾乎完全被排除於市場關注之外，多數散戶資金集中在比特幣與以太幣之上。市場分析人士認為，此種「極度恐懼集中」的現象，或許正是短期築底訊號的開始。總體來看，這波下跌雖令市值蒸發，但結構未被破壞，實則是脆弱情緒對市場造成的非理性壓力。
評論：儘管比特幣再次面臨價格回落，但整體區塊鏈基礎結構維持穩定，加上鏈上與交易所數據都顯示資金未逃離市場，反而呈現出「恐慌過後仍有逢低承接」的跡象。投資人可留意未來市場情緒修復的走勢，判斷是否為中長線布局的契機。
資料來源：CryptoQuant、Santiment，24 日（當地時間）
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