專家警告：誇大現實資產代幣化規模正損害市場信任

現實資產（RWA）市場雖因每週出現「數十億美元」規模的代幣化新聞而備受矚目，但業界專家警告，這些誇大的數據實際上正損害整體信任，阻礙傳統金融資本的流入。根據 Polygon(MATIC) Labs 全球支付與 RWA 負責人艾許瓦莉·古普塔（Aishwary Gupta）於 24 日所發表的評論文章指出，業界內部普遍存在製造「虛假繁榮」的現象，而這種不切實際的敘事恐將成為整體發展的絆腳石。

古普塔指出，問題的核心在於絕大多數所謂「數十億美元規模的代幣化」新聞，實際上都建立在被誇大的價值評估上。「每週都有大額數字的新聞出現，但當機構投資者開始追問細節時，這些敘述往往變得模糊不清」，她表示。近期 OpenAI 事件更突顯此一問題：當 Robinhood 宣稱提供的股票代幣化代表 OpenAI 持股時，OpenAI 隨即出面否認。美國證券交易委員會（SEC）也於 5 月起訴加密項目 Unicoin，指其以虛假不動產代幣化投資方案詐騙近 1 億美元。

古普塔進一步指出，這類亂象背後反映了 RWA 市場尚未解決的結構性問題，例如「雙重計算」（double-counting）、代幣法律地位不明等。評論指出，目前產業過於依賴無實質意義的表面數據，試圖以「虛榮指標」取信市場，反而阻礙到真正資本的進入。「這些虛浮數字不是吸金利器，而是攔路虎」，她強調，目前仍有數兆美元的傳統資金裹足不前，主因正是缺乏對整體市場的信任。

評論也獲得其他市場人士的呼應。Token Metrics 執行長伊恩·巴利納（Ian Balina）在接受 Forbes 訪問時表示，「光靠法律包裝與上鏈技術，無法創造資產價值」，他補充，真正關鍵在於是否具備「可信的託管機制、跨鏈互通能力，以及足夠的二級市場流動性」。他對現階段的 RWA 現況直批，許多項目只是為了行銷而存在，本質上尚未達到能入列正式投資組合的水準。

諷刺的是，區塊鏈屢屢主張的「透明性」與「可驗證性」卻在此次風波中缺席。古普塔認為，強迫機構投資者接受無法確認、也未經佐證的數據，本質上就是對區塊鏈核心價值的背叛。

她最後強調，若要真正重建 RWA 的市場信任，唯有重回規範與落地發展之路。「沒有驗證記錄與監管連結的鏈上活動，不僅將使用者暴露在風險中，也正在逐步瓦解整個 RWA 生態系的信任基石」，她呼籲業界必須拋棄誤導性的虛構數據，轉以「實際應用」為主的透明、合規方式推動未來成長。

評論：RWA 被視為鏈上世界與傳統金融的橋樑，其潛力雖大，但若缺乏落地實踐與監管對接，終將淪為泡沫敘事。如今最需要的，不是炫目的數字，而是可信的系統與可驗證的進展。