比特幣(BTC)回落至 12 萬美元、未平倉合約 3 日減逾 11 億美元　市場進入去槓桿觀望期

在經歷了 10 日漲勢後，比特幣(BTC)價格回落至 12 萬美元水準，市場情緒出現明顯的「保守轉向」。根據 CryptoQuant 數據，與價格調整同時，全球最大加密貨幣交易所幣安的「衍生品」未平倉合約（Open Interest）下降 7.9%，顯示投資人轉向獲利了結或風險控制，釋出「去槓桿化」訊號。

根據 CryptoQuant 的分析師 Arab Chain 於 24 日指出，比特幣的「未平倉合約總額」自 6 日的 150 億 700 萬美元（約新台幣 20,949 億元）大幅減少至 138 億 8,000 萬美元（約新台幣 19,203 億元），僅三日就下滑超過 11 億美元。分析認為，這反映出市場進入「低風險、高觀望」的狀態。評論：這不僅是技術面修正，也可能標誌著短線情緒見頂。

儘管比特幣近十日從 10 萬 8,000 美元漲至 12 萬 6,000 美元，創下歷史新高，但交易量萎縮與未平倉合約下降，意味此次漲勢主要動能來自於「短期投機資金」與「空頭回補（short-covering）」。Arab Chain 直言：「目前的價格波動與衍生品趨勢顯示，真正的長期資金尚未全面進場。」

根據 CoinGecko 的數據，截至撰稿時，比特幣報 12 萬 2,778 美元（約新台幣 1,702 萬元），日跌幅為 0.1%。然而，過去一週和兩週的漲幅分別為 3.3% 與 10%，仍顯示「中期多頭格局」未被破壞。此外，技術指標「布林通道」顯示波動範圍正在收斂，反映市場正進入關鍵變盤點。分析師 Tony Severino 指出：「布林帶歷史上出現過極端收斂情況，接連引發數週或數月的大幅波動。」

市場觀察人士對這波修正的解讀不一。部分人認為此為「牛市接近尾聲」，另一些人則視為「健康的中繼調整」。交易員 Mr. Wall Street 表示：「包括貝萊德在內的重要機構仍持續買進比特幣，這代表多頭趨勢還未結束。」他進一步指出，近來衍生品數據與低波動率表現，可能預示市場正在為下一波上漲累積動能。

評論：目前市場正處於尋找方向的十字路口，而非下行的起點，機構買盤仍是支撐多頭的重要憑據。

整體而言，此輪「槓桿退場」與波動性降低，或許是為比特幣後續的走勢打下穩固基礎。當市場逐步消化風險偏好後，若出現新的消息利多或資金回流契機，將有可能引發另一波強勢反彈。投資人雖須保持謹慎，但不應忽視潛藏的結構性上行動能。