公庫基金3兆韓元入市 韓國25日準備金延續剩餘格局

25日韓國短期資金市場延續準備金「剩餘」格局。國債繳款與稅收吸收了部分流動性，但前一交易日的準備金剩餘加上公庫基金資金入市，被解讀為壓低了銀行體系的正常拆款需求。

據Yonhap Infomax（연합인포맥스）25日上午11時31分發布的短期資金市場分析，當天準備金增加因素包括△財政資金1兆9000億韓元△公庫基金3兆韓元△資金調整存款到期5000億韓元。財政資金流入中，包含國稅退還5000億韓元、保健福祉部8000億韓元、財政部3000億韓元。

準備金減少因素則統計為△稅收2兆1000億韓元△5年期國債繳款3兆韓元△91天期通貨安定證券發行6000億韓元△資金調整存款5000億韓元。若僅單純加總當天各項目，增加因素合計5兆4000億韓元，減少因素合計6兆2000億韓元。

單看當天資金進出，減少因素比增加因素多出8000億韓元。不過，前一交易日的準備金與準備金累計差額同時呈現正值，成為這次判斷資金供需的背景。

24日準備金剩餘1兆2612億韓元，準備金累計差額剩餘35兆9257億韓元。當天隔夜拆款利率為2.765%，成交量統計為19兆833億韓元。

由於當天準備金與累計差額維持正值，拆款市場呈現銀行體系正常拆款需求有限的走勢。這意味著銀行不需要積極借入隔夜資金來填補準備金缺口。

在附買回（REPO）市場，公庫基金資金入市被視為主要變數。分析指出，市場氣氛可能隨公庫基金的操作規模而變化。

附買回是以債券作為擔保、籌措短期資金的交易，也是銀行與證券公司等金融機構管理短期流動性時常用的主要市場。

前一交易日（24日），財政資金6兆3000億韓元、國債提前回購2兆韓元、公庫基金8000億韓元、資金調整存款到期5000億韓元曾是準備金增加因素；減少因素則為稅收9000億韓元、外匯平衡基金債券繳款1兆韓元、資金調整存款5000億韓元、其他3000億韓元。

本報24日報導指出，受財政資金與國債提前回購資金入市影響，當時準備金已轉為剩餘格局。到了25日，國債繳款與通貨安定證券發行雖然減少了流動性，但公庫基金入市與前一日的剩餘，仍撐住了短期資金市場的供需。

準備金是銀行為因應存款提領與支付結算，存放在韓國銀行（Bank of Korea）的資金。當天準備金若不足，銀行體系須在拆款市場等超短期市場中補足缺口；若出現剩餘，借款壓力則可能隨之降低。

準備金累計差額，是將實際準備金與應提存準備金之間的差距，按一定期間加總計算出的數值。累計差額剩餘越大，通常代表市場中流通的資金高於所需水準。

在短期資金市場，財政支出執行與公庫基金入市通常屬於增加流動性的因素；相反地，稅收、國債繳款、通貨安定證券發行，則被歸類為讓銀行體系資金流向政府或韓國銀行、進而減少準備金的項目。

整體來看，當天的資金供需受前一交易日剩餘與累計差額餘裕的影響，大於當天減少因素本身。拆款市場與附買回市場的成交，預計將隨盤中資金調度規模與利率水準而有所調整。