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富達國際（Fidelity International）旗下一檔基金的黃金配置比重，短短3週內翻倍，觸及5%上限。聯準會（Fed）政策不確定性升溫，加上美元作為避險資產的地位動搖，被視為這波黃金加碼的背景。
根據PANews的報導，富達國際投資組合經理喬治·埃夫斯塔索普洛斯（George Efstathopoulos）於24日（當地時間）表示，他所操盤的基金已提高黃金比重。他也提到，若美元的避險資產地位持續弱化，不排除進一步調高黃金配置上限。
這次調整發生在聯準會7月會議後，投資人大舉拋售長天期公債之際。比起殖利率本身，機構投資人更在意的，其實是殖利率為何走高。
埃夫斯塔索普洛斯表示：「就我的理解，這反映的是聯準會信譽不足、政策不確定性加劇。」他強調，這波黃金比重的擴大，並非單純的利率波動反應，而是對政策信譽問題的因應。
美國財政部擴大長天期公債回購，也被列為爭議背景之一。他說，這項措施「與其說是解決殖利率上升的根本原因，不如說更像是在操縱殖利率」。
他接著表示：「現在黃金真正在意的，不是殖利率上升本身，而是殖利率為什麼上升。」換句話說，在長天期公債市場，比起利率水準，財政與貨幣政策的信譽問題已成為更關鍵的變數。
長天期公債回購，是財政部從市場買回已發行長天期公債的操作。這項工具通常用來補充市場流動性、緩解特定天期公債的供需壓力，但在財政赤字擴大、長天期公債需求動搖之際，也可能被市場解讀為一種政策訊號。
這番發言顯示，長天期公債市場的流動性補充措施，可能與黃金價格判斷交織在一起。比起利率水準本身，市場更關注殖利率上升背後的原因，而這樣的視角也反映在黃金配置的決策中。
黃金是不支付利息的資產，一般認為在利率上升階段，持有黃金的吸引力會下降。不過，當市場比起利率水準更在意政策信譽與貨幣價值受損時，黃金的避險資產屬性可能重新受到重視。
對投資人而言，這起事件的意義不只在黃金價格本身，更在於美元與美國公債的避險資產功能正出現變化。美國公債殖利率與美元流動性，會同時牽動全球風險資產價格，以及機構投資組合的調整方向。
加密貨幣市場也並非完全置身事外。本報先前報導，美國長天期公債殖利率上升與展延風險，可能成為加密貨幣市場的間接變數。
富達也是加密貨幣商品領域中，經常被提及機構資金流向的資產管理公司之一。此前摩根士丹利（Morgan Stanley）增持富達比特幣(BTC)基金部位，也被視為機構投資組合變化的案例之一。
不過，這次黃金配置的擴大，屬於個別投資組合經理的操盤判斷，並不代表富達在公司層級買進黃金，也不代表富達對比特幣(BTC)等數位資產的買賣提出了立場。
這番發言可視為，部分基金經理不只關注利率水準，也同時留意政策信譽與貨幣地位問題的一個案例。至於是否會進一步調高黃金配置上限，將取決於對美元避險資產地位變化的後續判斷。
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