Messari：加密創投募資年增 50% 至 255 億美元　交易筆數腰斬、資本加速集中少數大型後期輪

根據 Messari 的最新數據，過去一年「錢變多但案子變少」的現象，在加密「創投市場」中愈發明顯。截止到 2026 年 3 月的 12 個月內，加密「募資」總額年增約 50%，突破 255 億美元，但同期「交易（deal）數量」卻下滑 46%，顯示資本正從廣撒網式的早期投資，快速收斂到少數大型「後期輪次」。

這種落差被視為「資金配置邏輯」轉向的明確信號：天使與「種子輪」階段的分散投資明顯降溫，資金加速集中到基礎設施與既有「網路效應」強勢項目上。與此同時，整體加密市場價格表現平淡。過去一夜，全球加密貨幣總市值小跌約 0.1% 至 2 兆 3800 億美元左右，比特幣(BTC) 價格則在 6 萬 8200 美元附近震盪，24 小時波動約 0.7%。

根據 Messari 執行長 Eric Turner 的說法，截至 2026 年 3 月的最近一年內，加密領域「平均單筆投資金額」來到約 3400 萬美元，相較前一周期暴增 272%。然而，真正完成的「投資筆數」幾乎腰斬。也就是說，255 億美元的總資金雖然持續湧入，但「分配方式」卻明顯偏向既有「基礎設施」、「協議層」與頭部平台，而非早期創業團隊。

「評論」：這意味著過去牛市常見、靠「題材」驅動的廣泛下注模式正在退場，取而代之的是少數高確信、高金額的押注。

Turner 指出，在前幾輪加密周期中盛行的「Spray and Pray（先撒再說）」策略，已被更嚴格篩選的「高信念投資」所取代。表面上看，「募資規模」放大容易讓人以為市場重回樂觀，但他也提到，除了 Dragonfly Capital（「龍蠅資本」）之外，近期願意積極成立新基金的大型加密創投機構並不多。如果缺乏真正「新鮮資金」的持續進場，單靠少數「超大型輪次」撐起的數據，未必能轉化成整體生態的底層擴張。

資金集中於少數「大型輪次」的趨勢，也讓加密投資結構越來越像「傳統金融科技」。最新統計顯示，整體「活躍投資人」數量下降至 3225 位，年減約 34.5%。市場分析認為，這反映了在牛市期間以「主題配置」短暫切入加密資產的「觀光客資金」，以及部分「跨界基金」已選擇撤退，沒能承受住市場的高波動與監管不確定性。

結果就是資本出現明顯「向品質逃逸（flight to quality）」的傾向：更多資金流向擁有清晰「營收模式」、能承受監管壓力、具備明顯「護城河」的合規平台與基礎建設；相對地，效用模糊的「治理代幣」、僅靠敘事堆疊的早期項目，受到的青睞大幅下降。若這一趨勢延續，早期「創業團隊」恐怕會面臨嚴重的「資金缺口」，而 B、C 輪之後的成熟企業，則有機會要求更高的「估值溢價」，加劇市場的「兩極化」。

2 月份的「募資結構」尤其具代表性。當月加密領域共募得約 7.95 億美元，其中高達 44% 僅由「三筆交易」貢獻。穩定幣巨頭 Tether 向「數位商品與工具」市集 Whop 投入約 2 億美元；穩定幣應用 ARQ 則在 Sequoia Capital 主導的 B 輪中募得 7000 萬美元。另一個亮點來自「預測市場」板塊，Novig 在 Pantera Capital 領投的輪次中獲得 7500 萬美元，與同領域競品 Kalshi、Polymarket 目前在約 20 億美元估值水位持續洽談新一輪融資的現況相呼應。

這些案例共同反映出投資人更青睞「監管框架明確」且「收益機制清楚」的平台型業務。不過，即便有這些「大額支票」支撐，2 月的總募資金額 7.95 億美元，仍較前 30 日下滑約 65.3%。由於月度數據高度仰賴少數「超大型交易」，整體市場的體感波動正變得更加劇烈。

展望 2026 年，部分機構將當前的投資環境視為加密產業「邁向 IPO 階段」的準備期。Pantera Capital 預期，2026 年有機會成為「數位資產企業」在公開市場「集中爆發」的一年，並點名 Circle、Figure 等公司有望扮演「打開窗口」的先行者。不過，他們也強調，要讓目前的「高估值」在公開市場站得住腳，仍需要「債券市場風險」可控、股市維持穩定風險偏好的「宏觀環境」配合。

隨著機構化進程推進，「加密創投」與「傳統金融」的邊界正在進一步模糊。像 JP摩根(JPMorgan) 這樣的大型銀行，以及類似 Sequoia Capital 的老牌機構，正逐步坐上 2017 至 2022 年間由「加密原生 VC」主導的市場位置。如果如 Turner 所說，「新增資金」無法快速補位，創新管線確實存在放緩風險；但在可預見的未來，市場資金仍可能持續向「成熟商業模式」和「核心基礎設施」集中，「詞」加密募資市場、「詞」機構資金流向、「詞」資本集中度，將是觀察這一趨勢能否延續的三大關鍵指標。