獵鷹X傳啟動IPO評估：坎托·費茲傑羅德搶主承銷，曾提供逾1億美元授信、比特幣(BTC)回落仍成焦點

華爾街金融服務公司坎托·費茲傑羅德正就機構加密交易與經紀商「獵鷹X」的潛在首次公開募股（IPO）主承銷席位進行私下接觸與提案。即使在比特幣(BTC)走弱、整體新股市場降溫之際，「加密資產」領域的「主經紀商」能否重啟上市進程，仍再度成為市場焦點。

根據知情人士說法，坎托·費茲傑羅德已與多家投資銀行一同參與對獵鷹X的IPO「提案簡報」。獵鷹X目前僅與潛在顧問進行初步討論，尚未正式任命IPO主承銷商。對此，獵鷹X拒絕評論，坎托·費茲傑羅德截至截稿未回應。

在IPO籌備階段，投資銀行通常會向企業提供「估值」分析、上市時機建議、機構配售能力與銷售網絡等整套方案，並以此競逐「最佳合作夥伴」角色。交易結構上，多數案件由一家代表主承銷商主導，但也常見由多家銀行組成承銷團（syndicate）共同完成。

不過，外部環境並不友善。比特幣價格自去年10月高點約12萬6,000美元回落，近期一度在7萬美元附近徘徊，對「加密資產」行情與投資情緒帶來壓力。雖然Coinbase、Robinhood等公司已在資本市場站穩腳步，但對於更具「加密原生」色彩的企業而言，新股上市節奏仍高度受市場波動左右。

先前也有案例顯示窗口並不穩定。CoinDesk曾報導，加密交易所Kraken在去年11月向美國證券交易委員會（SEC）遞交機密文件後，因市場環境轉差而暫緩IPO計畫。今年成功上市的加密原生公司案例則相對稀少，市場消息指出，數位資產託管商BitGo(BTGO)在IPO後股價約下跌40%，使投資人對同類標的估值與承銷風險更為敏感。

即便如此，獵鷹X以及同屬基礎建設取向的Copper等公司，並未完全停止對上市的評估與討論。部分業內人士認為，到了2026年，相較交易所，具「金融基礎建設」屬性的公司可能更有機會成為下一波IPO候選者。原因在於，即使市場震盪，機構對支付、清算、借貸、流動性供給等「管線型」能力的需求往往更具韌性，也更容易獲得華爾街的關注與資本支持。

坎托·費茲傑羅德此次積極爭取承銷角色，另一個關鍵在於其與獵鷹X既有合作。雙方先前已在機構「加密借貸」領域建立關係。坎托·費茲傑羅德於2025年推出以比特幣作為抵押、規模達20億美元的金融計畫，並據稱向獵鷹X提供超過1億美元的初始信用額度。此安排使獵鷹X可在不出售比特幣的情況下取得流動性，反映機構客群對「以幣生信」與資產負債管理工具的需求正在擴大。

這類合作也被視為傳統金融與加密市場的交會點，正從單純「交易」延伸至「信用基礎建設」。若坎托·費茲傑羅德最終取得主承銷席位，過去的合作基礎很可能成為左右結果的重要因素。

獵鷹X成立於2018年，為美國的加密交易與經紀公司，主要服務對象涵蓋避險基金、資產管理機構與造市商等機構客戶。作為「數位資產主經紀商」，其提供交易執行、流動性渠道、信用支持與清算等整合服務。公司在2022年6月完成D輪融資，募集1億5,000萬美元，並曾以約80億美元估值獲市場評價。

雖然獵鷹X尚未正式宣布IPO時程，但過去一年其透過併購與股權投資加速建立「全方位機構平台」。公司於2025年收購衍生品專門機構Arbelos Markets，並取得Monarq Asset Management過半股權；同時也與加密ETP發行商21Shares完成交易，外界因此認為其正將版圖從現貨交易擴展至衍生品與資產管理，強化在機構市場的產品縱深。

另一方面，坎托·費茲傑羅德亦被市場認為與泰達幣(USDT)的美國國債準備金管理有所關聯，且持續支持多個加密新創，近年在「數位資產」領域動作頻繁。在華爾街資本持續流入加密生態的趨勢下，獵鷹X是否推進IPO、以及最終由誰拿下主承銷席位，將成為觀察機構加密市場下一階段發展的重要指標。

評論：對投資銀行而言，獵鷹X這類定位於「機構金融基礎建設」的標的，若能在市場低迷時仍維持清晰的收入模型與風控能力，反而可能更具故事性；但BitGo(BTGO)上市後表現不佳也提醒市場，當前窗口對估值與成長敘事的容忍度有限，承銷商要勝出，除了關係與配售能力，更需要能說服投資人的「可持續獲利」路線圖。