比特幣(BTC)巨鯨錢包逼近2萬個、守住6萬8千美元關卡　專家示警：流動性低迷、熊市格局恐延續至2027年

比特幣(BTC)近日在約「6萬8000美元」位置出現技術性反彈，收復了先前一週跌幅的多數跌勢。*比特幣(BTC)* 價格雖有企穩跡象，且「*巨鯨錢包*」數量持續增加，為中長線「*供需結構*」帶來一些正面訊號，但在整體「*市場流動性*」偏弱的背景下，分析人士普遍認為，短期「下行風險」仍難言完全解除。

根據鏈上分析機構「*Santiment*」近期發布的報告顯示，鏈上「*100BTC 以上持幣錢包*」數量，即將突破「2萬個」關卡。以目前價格估算，100 枚比特幣(BTC)約等同於「至少 678 萬美元」，折合約 97 億9000 萬韓元（以 1 美元兌 1444.10 韓元計算）。Santiment 指出，這類大額錢包多由「高淨值投資者、投資基金、長期持有者及機構」等「*大型資金*」掌控，對於中長期市場走向具指標意義。

Santiment 說明，若在「價格下跌階段」或「明顯回調之後」，鏈上 100BTC 以上錢包數量出現增長，通常可被視為一種「*偏多訊號*」。過往多次「*熊市*」周期中，小額投資者持有的比特幣(BTC)部位，逐漸被資金實力更雄厚的巨鯨接手的「*吸收過程*」，往往成為後續「價格反轉與修復」的基礎。

不過，這一輪 100BTC 以上錢包的增加，並不能簡化為單純的「*強力吸籌*」。Santiment 補充指出，儘管大額錢包的數量在上升，但「*關鍵利害關係人*」所持有的比特幣(BTC)占「*總供給量*」的比例，尚未出現明顯走高。換言之，「*上層持幣者*」對整體供給的掌控度並沒有同步強化，這也解釋了為何本輪反彈力度有限，價格未能強勢脫離壓力區。

從結構上看，目前更像是「屬於巨鯨範疇的地址整體變多」，而非極少數頂級地址持幣高度「集中」。這代表一方面「*頭部過度集中*」的情況有緩解跡象，持幣權正從極少數錢包向更多巨鯨級錢包「*分散*」；但另一方面，相較於小額地址，比特幣(BTC)仍持續向「資金實力更強的一方」集中，難以被視為最底層散戶所有權「*高度去中心化*」的訊號。

Santiment 評論指出，若要讓「*巨鯨錢包*」的增長，真正轉化為價格層面的「*有效回升*」，除了「錢包數量」上升之外，「*上位持幣者的總供給占比*」也必須同步攀升。只有在散戶投資人「逐步出清籌碼」的同時，大型資金「有系統地承接」，市場的「*供需格局*」才會出現更明確的偏多變化，為比特幣(BTC)帶來更扎實的反彈基礎。

另一方面，即使短線鏈上數據釋出相對「建設性」訊號，整體「*趨勢結構*」仍偏向「*延續熊市格局*」的看法也相當強烈。市場分析師「*Willy Woo（威利·吳）*」近期就比特幣(BTC)前景表態，認為目前更接近「*偏空情境*」。他指出，雖然多數「*看空拋售*」已在前期集中釋放，短期內不排除價格維持「約一個月橫盤」，或向上反彈測試「7萬美元中後段」區間，但即便出現反彈，「*上方賣壓與技術阻力*」預計都將相當沉重。

威利·吳特別強調，現階段「*現貨市場*」與「*衍生品（期貨）市場*」的「*流動性*」同時走弱，這是令他保持謹慎的主因之一。他表示，自己「從未見過在兩大流動性來源同時疲弱的情況下，比特幣(BTC)仍能維持『持續性大牛市』」。在他的時間路徑假設中，本輪「*熊市趨勢*」的終點，可能落在今年「第 4 季度（Q4）」，而真正強勁的「*多頭動能*」回歸，甚至有可能延後至「2027 年第 1 至第 2 季度（Q1~Q2）」。

在價格區間方面，威利·吳將「*典型熊市底部*」區域設定於「4萬5000美元」。若全球「*宏觀經濟環境*」進一步惡化，他認為「3萬美元」可視為「*替代支撐帶*」，而在極端情境下，「1萬6000美元」則會成為「最後一道防線」。

市場評論者「*Doctor Profit（닥터 프로핏）*」先前也提出相近看法。他指出，雖然最劇烈、最急促的「*快速暴跌階段*」或許已經結束，但「*更漫長、可能更煎熬的下行或震盪區間*」仍可能在前方等待市場。

綜合來看，目前比特幣(BTC)一方面出現「*100BTC 以上巨鯨錢包增長*」等偏多線索，為中長線「*籌碼結構*」改善提供一定佐證；但另一方面，「*上位持幣者*」對整體供給的占比尚未實質提升，「*現貨與期貨流動性*」環境也未明顯好轉，使得「*趨勢反轉*」仍缺乏共識。評論：在這樣的格局下，市場短期內大概率將持續在「*鏈上累積訊號*」與「*宏觀及流動性壓力*」之間拉鋸，於關鍵價位附近「*摸索方向*」，直到新的資金流入或宏觀政策變化，打破現有平衡。